生猪

生猪2024.8.6

　　一、市场观点

　　昨日全国生猪现货均价19.75元/公斤，现货表现强势，价格加速上涨，较上周五价格涨1.12%，现货拉动近月生猪价格上涨，9月基差持续走强。

　　当前消费淡季，消费表现较弱，2号肉鲜冻价依旧并保持2元左右偏低水平；现货强势的主要驱动在供给端，从出栏推演看，8-9月生猪供给最低的阶段，二育的参与加剧了阶段供给矛盾，150-170公斤肥猪与全国均价价差仍在扩大，二育动力和持有的信心仍在，出栏均重持平。高频数据上看，屠宰毛利低于去年同期水平且处于亏损状态，表明生猪供给对屠宰来说是紧张的。

　　短期暂未看到现货走弱的迹象，预计生猪仍保持偏强震荡，密切关注现货、肥标价差及出栏均重的变化；市场结构来看，现货强势，在生猪饲养利润扩大的背景下，远期供给预计抬升，基差走强，近远月差显著走强，跨期正套暂可持有观察。

　　至于生猪何时见顶，主要来自供给端恢复的力度，我们认为仍需观察，虽然四季度生猪供给预期回升，但四季度天气转凉，需求也在上升，一些观点也对供给的回升也有怀疑，认为生猪行业长期高负债低利润，恢复力度有限。

　　二、消息与数据

　　1、牧原股份披露：7月份生猪销售简报。2024年7月份，公司销售生猪615.8万头，同比增长8.04%；销售收入134.05亿元，同比增长43.45%。

　　2024年7月份，公司商品猪销售均价18.30元/公斤，比2024年6月份上升3.21%。

　　2、大商所修改生猪期货业务细则，新增整车过磅称重：8月5日，据大连商品交易所(简称“大商所”)近期修改的《大连商品交易所生猪期货业务细则》，交割称重环节新增整车过磅的称重方式。修改后的规则将于9月1日起实施。新的业务细则一是将生猪外观、单体体重检验由原来在称重过程中进行，调整为在装车过程中进行；二是取消每次检重设备称重的生猪不超过15头的规定；三是明确若采取整车过磅方式称重，应以货主(厂库交割)或买方(车板交割)选择的车辆过磅。大商所解读称，生猪期货上市以来，交割称重环节主要是逐个小磅称重(单次不超过15头)加总来计算总重。为贴近现货贸易习惯、提高生猪交割效率，本次引入整车过磅的承重方式，优势是装车时间较短、生猪掉重损耗较小、猪只应激死亡风险较低，在继续保障买方挑猪权益的同时，能够有效提高交割效率。

　　3、大商所将新增鸡蛋、玉米淀粉及生猪期权交易：8月5日，据大连商品交易所（简称“大商所”）微信公众号消息，中国证监会已同意大商所鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权注册，大商所期权品种将增至16个。

　　4、国金证券：7月份受炎热天气影响，生猪消费较为平淡，随着消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利。

　　苹果

　　苹果：山东产区库存水平仍高于去年同期，客商仍倾向于高性价比货源，果农货偏弱调整；早熟白果嘎啦周末陆续上市交易，65#起步参考价0.8-1.0元/斤；陕西洛川产区库存货源成交氛围持淡客商根据市场情况有序发货，库内交易极少；广东批发市场到货变化不大，场内主流价格暂稳，好货走货尚可，差货以质论价，部分因质量问题影响交易；早熟8月上旬陆续大量上市，皇冠梨收购价格震荡，短期维持震荡。

　　红枣

　　红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货大小车共计20余车，超特12.50-12.80元/公斤，特级10.80-11.60元/公斤，一级10.90-11.20元/公斤，二级10.30-11.30元/公斤，市场成交较好；广东如意坊市场到货2车，B类12.00-12.90元/公斤，客商按需采购，早市成交清淡；红枣消费端逐步走出淡季，客商维持渠道客户按需补货，产区局部异常天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注8月销区销售情况。

　　白糖

　　一、市场观点

　　供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，对甘蔗在伸长期增加株高起到正面作用，整个北半球产区来看今年丰产有望。印度糖厂与生物能源制造商协会（ISMA）公布了印度2024/25榨季食糖产量预估，预计总产糖量约为3331万吨，这一预估引发了原糖新一轮的下跌。而南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，从而拖累整体产量。预估未来巴西甘蔗含糖率将进一步降低。

　　需求：截至7月底，广西累计销糖509.95万吨，同比增加71.88万吨；产销率82.50%，同比下降0.62个百分点其中7月单月销糖57.33万吨，同比增加30.89万吨。

　　六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。

　　观点：震荡。

　　二、新闻

　　1、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘，此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨，此前一周为463.89万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为476.75万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为382.23万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为89.87万吨。

　　2、印度气象局(IMD)局长Mrutyunjay Mohapatra表示，拉尼娜天气模式可能在8月底或9月初形成，带来更多降水。“我们正在进入拉尼娜天气状况，其影响正在显现，”他在一场在线新闻发布会上表示。“拉尼娜将在9月份起到增加降水活动的作用。”他补充说，8月份印度可能会迎来平均降雨量，降雨量范围在气象学家所描述的长期平均数的94%至106%之间。

　　棉花

　　一、市场观点：

　　供给：种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。。

　　本周三国家发展改革委发布关于2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。自2018年使用滑准税配额以来，每年至少有40万吨的配额。今年20万吨的配额明显低于市场预期。

　　需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。

　　观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点

　　二、消息与数据

　　1、根据印度农业和农民福利部的数据，截至7月25日，印度全国棉花种植面积达到1053万公顷，比去年同期的1135万公顷下降了8%。数据显示，农业部门的种植目标接近1300万公顷，截至7月25日已完成81%的种植。该部门尚未公布各州种植数据的最新细目。然而，马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦和泰伦加纳邦农业部门的报告提供了一些信息。截至7月29日，马哈拉施特拉邦的种植面积比去年同期减少了0.7%，尽管7月18日时的面积比去年高出4%；泰伦加纳邦的情况也是如此（从8%的增幅降至截至7月31日的5%的降幅）。古吉拉特邦的棉花种植面积已经长期落后于去年，目前降低了13%。7月24日，美国农业部海外服务局预测，2024/25年度的棉花种植面积将比2023/24年度降低3%，因为他们预计一些农民会将种植利润更高的作物，如水稻、豆类和油籽。

　　2、 巴西：主要产棉州的收割工作正在按计划进行。据马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，截至7月26日已完成约24%的采摘，较上周增加了近11个百分点。进度与去年同期持平，但略落后于2022年（当时该州棉花种植面积下降了20%以上）。轧花和分级工作仍处于相当早期阶段。到目前为止，一些批次的检测结果仍呈现较高的马克隆值。其他产棉州的报告总体令人放心。产量不太可能达到上一季的优异结果，但从历史角度来看仍将很高。据称巴伊亚州的质量结果到目前为止非常优秀。