钢材需求预期待强化，成本重心环比上移
螺纹
宏观方面，昨日国内公布1季度经济数据，经济总量较好，但结构上温差明显，外需和工业成为经济主要增长动力，而消费低于预期，基建、地产投资有待提振，且3月数据普遍较1-2月边际回落。基于1季度经济数据，4月底政治局会议出台增量政策的可能性较低，二季度经济更依赖存量政策落实。现实方面，4月以来，螺纹供稳需增，库存连续下降，需求季节性回升是基本面改善的核心原因。随着高炉复产增多，需求回升的持续性也是未来基本面改善的关键。本周现货成交数据一般，需求持续回升依赖于二季度各项存量稳增长政策的落实。此外，随着高炉复产增多，原料价格上涨，焦炭现货已开启第一轮提涨，预计涨幅或在3轮及以上，铁矿价格亦大幅反弹，炼钢成本重心上移，但高炉趋势性复产也需要需求持续增长来承接，否则也会再次演变成为钢材供需边际转弱的局面。
热卷
宏观方面，昨日国内公布了1季度经济数据，总量表现较好，但结构温差明显，内需相对不足问题仍较为突出，外需和制造业表现亮眼，且3月数据多数较1-2月回落。基于1季度经济数据，4月底政治局会议出台增量政策的概率较低，二季度经济增长将主要依靠存量稳增长政策的落实。中观方面，热卷等板材供需两旺，但去库缓慢，基本面现实压力相对较高。随着国内高炉复产的增多，板材基本面改善有赖于需求边际增长的预期，即国内存量稳增长政策落实，与美国制造业补库对板材需求的有益补充。此外，国内高炉复产有所增多，原料价格上涨信号明确，焦炭现货已提起第一轮涨价，预计本轮涨幅或在3轮及以上，铁矿价格也已出现较大幅度反弹，如若需求环比持续改善，原料价格上涨带来的炼钢成本重心上移也将成为钢价上行的重要驱动。综上，需求预期改善与成本推涨将是二季度钢价的主要向上支撑。
铁矿
预期方面，二季度起国内存量稳增长政策将逐步落实，海外制造业回暖，以及美国制造业补库存启动预期，或对国内钢材消费形成边际提振。钢材消费预期改善，也将提振国内高炉复产预期。现实方面，随着钢材去库的推进，钢厂盈利能力的改善，国内高炉复产增多。截至上周五，钢联样本铁水日产已连续2周上升。在钢厂原料库存不高的情况下，高炉复产使得钢厂对原料采购增多。不过风险在于，国内存量稳增长政策实际落实情况难以确定，能否对冲建筑钢材消费季节性因素的影响，仍待评估。钢材终端需求对高炉复产规模的承接力度也待验证。如果铁水日产恢复速率仍较慢，在外矿发运季节性上行阶段，二季度铁矿供应过剩格局将难以改善。目前港口进口矿库存已增至1.46亿吨。
焦炭首轮提涨快速推进，焦煤坑口竞拍成交回暖
焦炭
需求预期处于兑现阶段，焦炭首轮提涨开始落地，现货市场情绪好转、价格存在补涨预期，而期货主力合约已交易二轮左右涨价空间，上方高度却决于现实需求兑现程度、以及需求传导效率能否通畅。
焦煤
需求复苏预期驱动价格上行、中下游低库存特性放大价格弹性，而当前坑口竞拍成交快速好转，焦炭市场已落实首轮涨价，下游采购补库需求随之启动，焦煤现货价格补涨上行，期价上方空间则取决于需求传导效率及终端需求实际兑现程度。
