贵金属
中长期上涨逻辑仍强
建议逢低做多贵金属期货
上一交易日,黄金主力合约收盘价568.22,涨幅-0.22%,白银主力合约收盘价7,159,涨幅0.10%。
美国7月未季调CPI同比升2.9%,预期升3%,前值升3%。通胀回落符合预期。美国CPI公布后,CME“美联储观察”的数据显示,交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率为56.5%,降息50个基点的概率为43.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为37%,累计降息75个基点的概率为48%,累计降息100个基点的概率为15%。
美国7月新增非农数据大幅不及预期,失业率意外攀升至4.3%,核心通胀数据继续回落,美国经济景气度持续下降,市场预期年内美联储降息次数上升。同时,美国大选的不确定性,贵金属中长期上涨逻辑仍强,建议逢低做多贵金属期货。
小结:中长期上涨逻辑仍强,建议逢低做多贵金属期货。
碳酸锂
供需过剩价格偏弱运行
基本面来看,目前盐厂成本倒挂,周供应量有所下降,主要表现在锂云母制锂产量有所下滑,8月云母制锂排产量或下滑,不过总体供应仍旧处于高位,消费方面下游需求较为平淡,前驱体订单较弱,目前多刚需采购为主,囤货意愿不高,另外客供比例处于高位,进一步拖累现货需求,储能需求略有增加,目前锂价触及成本线,但供需过剩格局下,锂价反弹需等待供给集中减产信号或旺季需求兑现。
铜
震荡磨底
上一交易日,沪铜主力合约收于72010元/吨,跌幅0.19%。宏观面,美国上周初请失业金人数低于预期和前值,有利于淡化市场对美国经济硬着陆的担忧,美联储决策者开始确信通胀正在按照他们计划的轨迹回落,降息时机将至,经济数据决定降息幅度。基本面,近期铜精矿干净矿加工费成交在个位数中高位,海外一大型铜矿工会罢工风险陡增,或暗示原料供应仍存隐患,税改新政仍存不确定性,废料市场价格仍较混乱,粗铜加工费维持低位,并开始影响电解铜的产量。受精废替代和线缆旺季需求预期带动,精铜制杆企业的订单出现明显增长,或预示后市需求有望好转,而其他板块的订单表现一般,终端采购尤其谨慎,对价格变化十分敏感,多根据自身排产计划逢低适度放量采购。上周,电解铜社会库存下降1万吨。基本面具备一定的支撑作用,但在宏观明显回暖之前,铜价的反弹动力欠佳。
观点:震荡磨底。
铝
震荡调整
上一交易日,沪铝主力合约收于19055元/吨,涨幅0.08%;氧化铝主力合约收于3889元/吨,持平。氧化铝新扩建项目逐步落地,运行产能逐月攀升,而需求端边际增量甚微,供需有走弱预期,而铝土矿供应增量暂难跟进,且有阶段性收紧的可能。电解铝可增产能不多,产量增幅有限,同时,终端消费笼罩在淡季氛围之中,持续下跌的铝价对刚需的挤出效果一般。上周,电解铝社会库存增加1.2万吨,铝棒库存下降7500万吨。氧化铝现货价格坚挺,给予期价支撑,随着市场情绪回温,氧化铝或恢复高位震荡行情。电解铝基本面呈现供稳需弱的局面,库存表现不甚理想,铝价缺乏上涨驱动力。
观点:震荡调整。
锌
逢低试多
上一交易日,沪锌主力合约收于22735元/吨,跌幅0.22%。锌精矿现货加工费走低,市场货源非常有限,交投寡淡,冶炼企业受原料供应和生产利润影响,生产积极性不高,检修减产的企业数量始终较多,精炼锌产量持续受到抑制,进口锌流入量一般。锌价走低刺激部分刚需释放,但整体需求暂未出现明显改善,促使精炼锌社会库存维持较理想的去化。上周,精炼锌社会库存下降1.35万吨。盘面情绪有好转,锌自身基本面也出现较多利好表现,锌价存在一定的反弹动力。
观点:逢低试多。
铅
等待入场机会
上一交易日,沪铅主力合约收于17470元/吨,涨幅0.26%。铅精矿市场流通货源比较匮乏,加工费维持低位,部分原生铅企业生产难有盈利,若亏损继续扩大,或需通过停产检修来应对。受税收新政和铅价大幅下挫影响,废料持货商主动甩货,再生铅企业的原料库存增长,但由于冶炼利润不佳,料再生铅产量增幅有限。铅价大幅波动,经销商畏跌情绪较浓,旺季消费表现欠佳,新电池消费受阻,多观望慎采。上周,电解铅社会库存增加7200吨。供应有所恢复,而消费表现不甚理想,铅锭库存转增,或牵制铅价上涨脚步。
观点:等待入场机会。
锡
短期锡价随宏观情绪波动
宏观情绪在交易海外衰退与降息预期之间来回摇摆,情绪波动较大,影响商品走势;基本面,缅甸方面继续执行禁矿令,中长期矿端紧缺预期发酵,6月缅甸锡矿出口量继续下降,当地政府锡矿库存低位被证实,若禁矿令延续后期矿,紧缺的格局或逐步显现,印尼出口精炼锡量级仍旧不及预期,海外可流通现货资源较为紧缺,目前国内炼厂开工率较为平稳,不过后续矿端紧缺格局或逐步传导至锭端;进入消费淡季,电子消费光伏消费均有所下滑,尤其光伏订单明显减少,终端消费仅维持刚需补库,综上来看,预计短期锡价受宏观情绪影响波动,长期将偏强震荡运行。
镍
镍价弱势震荡运行
宏观情绪波动较大,美国经济数据较为疲软,市场交易在经济衰退与降息预期之间来回摇摆;从基本面来看印尼矿端价格已现拐点,镍的成本支撑逻辑有所坍塌,印尼方面NPI产量进一步下行,镍矿紧缺缓解仍需一定时间;不过纯镍产量已经处于高位,需求端有所走弱,不锈钢消费逐步进入淡季,7月排产量下滑,现货市场采购低迷,另外新能源终端排产数据有所下滑拖累硫酸镍需求,综合来看消费端仍旧疲软,库存方面总体维持累库趋势,国内库存去库,海外累库。综上来看,镍价基本面过剩格局延续,或随宏观情绪震荡运行。