证券市场，跌宕起伏。K线图的长期不停晃动，蕴涵了多种“变与不变”的道理。 

变的情况很多，比如，在不同时间段脱颖而出的板块通常是不同的。不变的核心是股票价格波动乃经济基本面使然，长期价格走势反映了企业真实的内在价值。 

所以，投资就是要顺着这些变化的势，有所作为，即顺势而为。 

顺势而为这个词，最早出自《吕氏春秋》。此书记载：“君子谋时而动，顺势而为”，意思是，聪明有远见的人会做好准备，在合适的时候迅速行动，顺着当时的形势做出判断并有所作为。 

无论过去和现在，这一说法在证券市场上均得到了生动的诠释。 

1、

举个例子吧。 

A股市场曾在2003年下半年至2004年初，上演了“五朵金花”行情。彼时，钢铁、汽车、石化、能源电力、金融领涨，带动A股市场显著反弹。这轮行情发生的背景是：中国正从东南亚金融危机中恢复，并加入了世界贸易组织（WTO），这为中国经济带来了新的增长动力。 

在中国经济持续高速发展过程中，中低端产业发展迅猛，并带动中国成长为世界工厂。 

20年后的今天，国内外环境发生了显著改变。随着科技兴起、经济经历长期高速增长后，国内的人力资本不再廉价，经济转型和产业升级被政府部门正式提上日程。在经济增速换档的预期和高质量发展的指引下，传统的债务扩张驱动经济增长的模式逐步落幕，企业盈利端与经济周期同步共振，高剩余流动性驱动的追逐高景气、高成长的时代宣告暂时结束。 

经济转型“牵一发而动全身”。在市场40多个月调整中，投资者开始重新审视市场，整体投资思路也在发生系统性的切换。当增长不确定的时候，市场更加关注企业的估值是否便宜以及现金流是否充裕，能否抵御风险。 

在这一背景下，红利类股票悄然崛起，成为市场的新宠。它们以稳定的业绩、持续的分红，为投资者提供了在不确定中寻找确定性的可能。在利率下行、流动性宽松的大环境下，红利投资展现出了其独特的魅力。高分红公司凭借其良好的业绩、强大的盈利能力和稳定的现金流，能够持续为投资者提供确定性较好的分红回报。 

据wind统计，截至2024年7月2日，中证红利指数今年以来涨幅接近10%。即便如此，相比当前的国债收益率，红利类公司的股债性价比依旧较高。 

2、

回望过去，在经济结构调整的过程中，中国股票市场也经历了漫长的调整期。但正是这段时间，让市场的估值回归理性，性价比优势日益凸显。 

目前，上市公司业绩增速的确已经处于历史性的底部区间，未来下行空间不大，而伴随着经济复苏的深化和通胀的逐步反转，业绩基本面随时可能加速改善。 

当前，股票市场估值出清较为彻底，估值处于极度低估的历史下限，类似2014、2016、2018、2020和2022年的估值底。 

另外，在市场的下跌过程中，结构性行情始终存在，意味着即使在整体市场波动中，仍有不少细分领域和个股展现出强劲的增长潜力。对于投资者而言，这意味着更多的选择和机会。 

这种特性，使得红利投资组合成为投资者在风险与收益间寻找平衡的理想选择。 

更值得一提的是，通过数据说话，红利投资的长期表现令人瞩目。以中证红利全收益指数为例，数据显示，持有期越长，获得正收益的概率越高。Wind数据显示，利用中证红利全收益指数（2019.1.2-2024.5.31）数据测算，持有期超过240个（约一年）交易日的正收益概率是84.14%,超过480个交易日（约两年）的正收益概率是99.04%。这不仅证明了红利投资的有效性，也为投资者提供了信心和方向。 

需要指出是，红利指数其实是一个长牛的指数。截至7月2日，中证红利指数自2009年以来上涨了约为219%,远超同期上证、沪深300等主要股票市场的涨幅。实际上，从外国市场来说，红利的Smart Beta是所有Smart Beta里面发展规模大、收益率也相对较好的。

 长期来看，低估值、高分红的公司具备了长期向上的机会。而近年来的特殊情况，则是让红利类题材得到了充分受益。 

当经济从粗放型高速增长向高质量和结构转型时，现金流作为稀缺资源会得到市场的重新定价。总的来说，市面上的高分红公司，则又是现金流相对充裕的题材。 

3、

建信红利精选基金（代码A类020759/C类020760）正在发行中，它所聚焦的正是红利投资主题。该基金由经验丰富的基金经理薛玲掌舵，她拥有超过11年的证券从业经验和9年的基金管理经验。

 薛玲管理的产品如建信上证社会责任ETF，在其任职期间总回报高达96.29%，同类排名领先。另一代表作建信鑫稳回报A，同样表现出色，任职期总回报45.30%，（数据来源：wind，截至2024-05-27 ）。这些成绩的背后，是薛玲女士对市场趋势的精准把握和对投资策略的深刻理解。 

据悉，建信红利精选基金采用主动量化策略，这一策略的优势在于其灵活性和科学性。一方面，月度调仓频率有助于及时应对市场变化，调出短期涨幅过高、波动加大的个股，避免周期股陷阱；另一方面，多维度考量选股标准，精选高质量个股，衡量收益风险比，使得产品的风险收益特征更加均衡，性价比更高。 

此外，基金还通过引入财务质量类因子和多维度波动率因子，进一步提升策略的安全边际和陷阱规避能力。在合理估值的基础上追求高安全边际，确保投资者在享受稳定分红的同时，也能有效控制风险。 

4、 

在一次路演中，薛玲曾表示，成长不确定的情况下，便宜肯定是硬道理。在高赔率不具备的时候，她格外关注胜率。未来，她也会选择胜率比较高的品种进行投资。 

总之，在当前中国经济转型的关键时期，顺势而为、拥抱红利投资不失为明智之举。建信红利精选基金将以其专业的团队、有效的策略和出色的业绩，为投资者提供了一个值得信赖的选择。 

那么，让我们一起把握时代脉搏，去密切关注着红利投资的现在和未来。