10月31日，家电龙头之一格力电器（000651）开盘下跌，盘中一度大跌近6%，虽然同行龙头也出现下跌，但公司跌幅最大，至收盘跌4.98%，跌去超百亿元市值，这在一定程度上是对此前一晚发布三季报的反映。

　　据披露，前三季度，格力电器营收和净利润分别为1467.22亿元和219.6亿元，同比分别下降5.34%和增长9.3%。

　　从成长性来看，同行的海尔智家（600690/6690)和美的集团（000333/0300）也分别于前一天和当天晚间发布三季报，表面上看，无论是在整体营收还是在净利润增速上，都优于格力电器。

　　凭借在空调领域的竞争优势，格力电器赚取了比另外两家更高的净利润率，但其前三季度尤其是三季度的业绩增速放缓，投资者选择用脚投票不足为奇；与营收增长乏力相随，公司多元化遇到瓶颈，这也同样会令投资者担心，最终导致公司在A股的估值也同行龙头要低得多。

　　盈利增速放缓

　　《财中社》发现，家电三雄的美的集团、海尔智家及格力电器之间的差距越来越大。

　　前三季度，美的集团营收和净利润分别为3189.75亿元和316.99亿元，同比分别增长9.57%和14.37%，公司三季度营收增速有所放缓，但净利润增速快于前两个季度。

　　同期，海尔智家营收和净利润分别为2029.71亿元和151.54亿元，同比分别增长2.17%和15.27%；公司三季度营收增速有所放缓，但净利润基本与前两个季度保持一致。

　　单季度而言，三季度，格力电器的营收和净利润分别为469.39亿元和78.21亿元，同比下降15.84%和增长5.47%，不仅收入加速下降，净利润增速也放缓。

　　对此，公司解释称，年初至报告期末，公司主营业务收入为1322亿元，同比增长2.9%；其他业务收入为145.2亿元，同比下降45.3%，主要系公司调整业务结构所致。

　　多元化增收不见明显成效

　　短期看，格力电器盈利增速放缓；而且《财中社》发现，即便从2019-2023年的五年长周期看，格力电器的成长性也不如其他两家家电龙头。

　　2019年，格力电器营收和净利润分别为2005.08亿元和246.97亿元，2023年分别为2050.18亿元和290.17亿元，营收几乎没增长，净利润增长不足20%。

　　美的集团2019年营收和净利润分别为2793.81亿元和242.11亿元，2023年分别为3737.1亿元和337.3亿元，营收增长超30%，净利润增幅接近40%。

　　同期，海尔智家营收从2007.62亿元增长至2614.82亿元，营收增幅接近30%；净利润从82.06亿元增加至165.67亿元，得益于净利润规模较小，绝对值实现了翻倍。

　　过去五年，同行的美的集团和海尔智家，通过不断扩充品类、收购、国际化等路线，实现了多元化的目标。此前，凭借品类和业务多元化，格力电器营收从2012年的千亿出头到2018年突破了2000亿元，但从过去五年的数据看，其多元化对公司的营收贡献并不明显。

　　从2019年至2023年，格力电器制造业务收入从1568.89亿元增加至1745.65亿元，增加了176.76亿元，但其空调业务收入从1386.65亿元增加至1512.17亿元，增加了125.52亿元，扣除空调增量，公司其他制造业务增长并不快。

　　2016年，格力电器拟入股银隆新能源遭遇中小股东反对失败，后于2021年下半年通过拍卖收购的方式加表决权委托实现并表，后改名格力钛新能源，进军以新能源商用车制造、钛酸锂电池制造为主的绿色能源业务，此后的2023年12月又以10.15亿元获得格力钛24.54%的股权，格力电器2023年绿色能源电池业务为71.06亿元，格力钛的收购贡献了重要的一部分。对外投资公告显示，格力钛2022年及2023年上半年均处于亏损状态，营收分别为25.87亿元和14.4亿元。

　　2021年11月底，格力电器公告，拟以不超过29.99亿通过股权受让及定增方式，获得盾安环境（002011)的控股权，涉足制冷配件及制冷设备领域。该收购于2022年完成，盾安环境过去两年营收分别为101.44亿元和113.82亿元，净利润分别为8.39亿元和7.32亿元。

　　此外，格力电器也宣布进军半导体、预制菜等领域，但这些业务规模并没有大到单独列示的地步，外界也无从知晓其最新的营收规模。

　　2024年10月11日，格力电器成立了上海格力汽车科技有限公司，注册资本为2000万元，主要经营范围有汽车零部件研发、汽车零部件及配件制造、工业机器人制造、工业机器人销售、工业互联网数据服务等。

　　综合看，格力电器过去五年的多元化对营收和净利润贡献并不明显，公司的业绩增长主要还是靠空调，而空调行业受地产扰动且天花板高度有限，因此资本市场对其估值低于海尔智家和美的集团。