风险提示：国内经济数据不及预期，海外货币政策的不确定性。
一周指数涨跌
一周行业涨跌
风口指数：调整可能还没到位，下周关注是否有反弹
上周，我们认为北证50已经进入上行的第5浪区间，第5浪上行结束后将迎来下行的修整（见图表1），建议注意风险，不要追高。
图表1：上周画的北证50指数自9月上旬以来的短线波浪结构示意图（5分钟线结构）
本周，市场各主要指数均大幅调整，北证50指数的这个下行修整结构大概率已经开始。
按照波浪理论，这个下行修整，一般来说级别要大于前面上行推动浪当中的第2浪/B浪和第4浪/D浪，而且有很大概率会回到第4浪/D浪终点暨第5浪/E浪起点的位置（见图表2），这意味着指数的调整幅度还不够，继续下行调整的概率还很大。
当然波浪理论上也存在结构延长的情况，也就是这里调整的幅度级别与前面的第2浪/B浪和第4浪/D浪的级别类似，然后继续上行，走出延长浪。从目前的市场氛围来看，这种可能性相对较小。而且目前的调整，暂时也还没有完全达到第2浪/B浪和第4浪/D浪的级别（见图表2），所以目前来看，调整大概率还没有到位，这个位置大方向上还是需要小心一点。
图表2：本周画的北证50指数自9月上旬以来的短线波浪结构示意图（5分钟线结构）
不过，从极小级别来看，北证50指数也进入了一个调整的小5浪区间，下周可关注一下会否有反弹出现（见图表3），不过这个级别较小，可靠性可能不太强。
图表3：北证50指数近一周走势及波浪结构示意图（5分钟线结构）
篇幅关系，其余指数的波浪结构不一一列示，想了解更多指数波浪结构的老铁请移步“优优投顾”风口掘金栏目查看。
风口行业：冬炒煤夏炒电，煤炭需求旺季将至
凛冬将至，股市上有句俗话，“冬炒煤夏炒电”，意思是冬天供暖需求上升，煤炭需求增长，有利于煤炭板块，而夏天高温，对制冷需求增长，利好电力行业。此外，政策组合拳加码，有望催化煤炭价格稳增长。
一、化债政策落地，刺激内需增长
煤炭股周期弹性投资逻辑，受宏观政策利多将被强化。
近日，国家财政的增量政策落地，涉及总量12万亿的增量政策，总体来讲符合当下的预期。而增量政策主要面向的方向包括化债、收储、消费等。化债政策有利于缓解化债压力对一般公共预算支出的挤压，地方政府将有更大力度促进发展、改善民生，支持投资和消费、科技创新，有望对国内经济形成提振。
煤炭是典型的周期行业，受益于宏观经济复苏。随着供需基本面的持续改善，煤价具备向上弹性，且空间涨幅均较大，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤则是完全弹性，一定的周期弹性属性将获得周期品资金的青睐。
从供需方面看，整体调整空间十分有限，对后市煤价有支撑。
供应方面，月初部分产能完成煤矿恢复正常产销，加之少数煤矿倒工作面和检修等影响，主产地煤矿产能小幅提升。
需求方面，目前处于热电需求季节性上升的初期，日耗高度有限，同时铁路发运量维持高位水平，港口库存快速累积，电厂库存亦尚未开始去化，存煤可用天数仍在高位，下游主动采购意愿不高。
本周主产区煤价稳中震荡运行，下游刚需拉运稳定，大部分煤矿出货良好，价格平稳，但随着热电需求逐渐增长，去库存加速后，对煤炭价格上涨有利。
二、宏观利率下行的基调下，煤炭高股息确定性高
当前阶段是我国宏观经济复苏初期阶段，国际局势多变。未来在长周期下，我国想要拉动经济增长，就要依赖内需增长。利率下行的基调下，高股息策略性价比凸显。
11月12日，中信证券2025年资本市场年会上，中信证券首席经济学家明明表示，经济增长依赖于循序渐进的政策发力。财政扩张的同时，货币政策将协同发力，通过降准、买卖国债、买断式逆回购等工具投放流动性，保障政府债券顺利发行，在人民币汇率可能偏弱运行背景下平衡内外适度降息，同时进一步完善货币政策框架，尤其进一步发挥利率调控功能，政策利率、LPR、存款利率均有下调空间。
从最近三年股息率来看，行业中市值Top10的公司中，大部分公司股息率较为稳定，且股息率在5%左右，相对于目前的上次利率有明显的优势。
参考研报：
《20241110-国盛证券-煤炭开采行业周报：方案落地，保持乐观，等待转变》张津铭,廖岚琪
《20241111-山西证券-煤炭行业周报：宏观利好持续发布，静待现实正反馈》胡博,刘贵军
《20241111-华福证券-煤炭：政策加持下焦煤配置价值逐步显现》李骥,汤悦
风口板块：AI大模型加速赋能，视觉模态技术迭代更新，市场动态频传，该板块行业空间广阔！
板块：AI眼镜
事件概要：
行业媒体报道，小米正计划推出新一代AI眼镜，该产品预计于2025年Q2（大概率是4月份的米粉节）发布。对于这款产品的出货量，雷军的预期“在三十万台往上”。知情人士表示，小米AI眼镜将“全面对标MetaRay-ban”，搭载AI功能、音频耳机模块、摄像头模块，并将以小米自有品牌形式发布。
驱动逻辑：
一、AI大模型赋能眼镜，打破传统产品设计思路
24年5月Meta升级了最新款Ray-Ban Meta智能眼镜，使其搭载Meta Llama 3大模型，已实现较为基础的多模态用户交互。Ray-Ban Meta销量和口碑双收意味着“AI+眼镜”模式落地效果得到市场认可。搭载多模态AI大模型后，一方面，交互模式由“硬件服务用户”转变为“大模型服务用户”进而简化产品设计：多模态AI大模型能够融合和处理来自不同传感器的数据，使设备在更少的硬件组件下实现更多的功能。另一方面，AI大模型帮助眼镜产品实现更高效简洁的人机交互进而提升用户接受度：多模态大模型可以理解语音、图像等多种输入方式，用户仅需通过语音、眼动、开启摄像头等方式即可实现人机交互。因此，在后续产品功能升级迭代的过程中，模型训练升级将承担用户对新功能的学习成本，进而提升用户接受度。
二、视觉模态输出方式不断迭代，光机产业链加速革新
随着多模态AI大模型应用，AI眼镜将迭代视觉模态输出方式，光学显示单元为智能终端设备突破的核心。AR眼镜主要包括光学显示、传感器、摄像头、计算处理中心、音频和网络连接等主要模块。根据艾瑞咨询数据，AR整机设备中光学显示单元的BOM占比最高，约43%。
光学组合器：多种方案各有千秋，光波导是消费级AR理想解。随着光波导方案逐渐成为业务主流光学方案，中国企业从 2014左右开始相继布局光波导技术，逐步进入技术迭代、产品量产阶段，并尝试向C端消费者渗透，逐步缩小与国外厂商的技术和产品差距。
微显示器：Micro-OLED为当前主流，Micro-LED未来可期。AR眼镜的主流显示技术可分为被动式微显示技术、主动式微显示技术及扫描显示技术。其中主动式微显示技术包括Micro OLED 和Micro LED，Micro-LED在光学显示领域的综合性能优势明显，随着制造难点的逐渐突破与成本降低，未来有望成为AR显示领域的主流方案。
三、产品高频出新+良好品牌共建生态，AI眼镜迎来放量元年
Meta和雷朋的二代产品Ray-Ban Meta在模态AI加持下交互能力大幅提升，2024H1销售破百万超预期。2024H1小米、华为发布相关智能眼镜产品，苹果、腾讯、字节跳动均宣布有意愿进军AI智能眼镜，行业产品上新不断。10月以来，多雷鸟、百度等厂商相继推出AI智能眼镜，拥有平民化价格和多样化交互功能。AR厂商Rokid（2023年市占率27.9%）将于11月18日举办Rokid Jungle2024合作伙伴暨新品发布会，除有钉钉、爱奇艺、bilibili、淘宝、vivo、有道、智象未来等一众互联网科技品牌共建生态，还出现了依视路旗下知名时尚眼镜品牌——BOLON（暴龙）。
参考研报：
西部证券：《【西部科技】AI智能眼镜系列报告（二） ：多模态大模型有望改变智能眼镜发展路径》， 20240925，郑宏达
开源证券：《社会服务行业点评报告：多因素催化消费级AI智能眼镜普及，把握产业变革机会》，20241112，初敏，程婧雅
近期龙虎榜常客：金桥信息
本周信创板块反复活跃，金桥信息凭借着“信创+金融科技+智慧法院+阿里概”概念，近期频频异动，自11月11日点评后，一度大涨29.47%。
公司主营业务主要包括智慧场景解决方案、智慧建筑解决方案和大数据及云平台服务。公司客户涵盖商学院、高校、职业院校、党校、部队院校及企业内培中心等，与华为、上汽、字节跳动、米哈游、三一重工等上市公司均有项目合作。公司第二大股东上海云鑫创业投资有限公司为蚂蚁科技全资子公司。
2024年11月11日，金桥信息因成为连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%上榜。金桥信息当日收报15.17元，涨跌幅10.01%，换手率9.60%，成交额5.26亿元。
2024年11月13日，金桥信息因成为当日换手率达到20%的证券、连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%上榜。金桥信息当日收报18.36元，涨跌幅10.01%，换手率42.47%，成交额27.66亿元。
2024年11月14日，金桥信息因成为当日价格振幅达到15%的证券、当日换手率达到20%的证券上榜。金桥信息当日收报17.01元，涨跌幅-7.35%，振幅18.89%，换手率42.56%，成交额28.23亿元。
下周新股
投顾姓名及其登记编号
夏峻伟（S1160622090004）
孙扬（S1160622110002）
唐峰（S1160622100001）
忻豪（S1160622120005）
张传银（S1160619010003）
万李斌（S1160621090004）
闵立政（S1160619010009）
鞠希佳（S1160624040005）
风险提示及免责声明
本信息不构成对任何产品及服务的推介，不构成投资建议，投资者应审慎判断，选择与自身风险承受能力及投资目标相匹配的产品和服务。投资者据此操作，风险自负。东方财富证券力求本文内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。在任何情况下，东方财富证券不对任何机构/个人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
（来源：优优投顾｜投顾周刊的财富号 2024-11-17 18:00） [点击查看原文]
