黄金因为近半个月一直处在回调状态，成为大家关注的重点，三番五次登上热搜，一度让“黄金跌上热搜”也成为热搜词条，并且热度颇高。

关于黄金，大家似乎有永远有一个问题：还能买吗？

此前黄金持续上涨，有人在问；这段时间黄金不断回调，也有人在问。

而近期，黄金开始企稳，我相信依旧有人会发问：黄金能买了吗？

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黄金近期回调的原因

先来看近期黄金回调的原因。

此前多篇关于黄金的推文中，我有反复提及，黄金这轮大牛市的核心驱动力就是避险，对于地缘冲突的避险，对于美国大选不确定性的避险。

而如今回调的一个主要拐点是美国大选的尘埃落定。

一方面，随着美国大选靴子落地，全市场的避险情绪有所消退，不少投资者选择获利了结转向新的投资方向。

根据Choice数据显示，黄金类ETF的规模从11月6日大选结果出炉至11月18日，规模下降超96亿元。

另一方面，美股和加密货币在特朗普胜选后都出现了大幅上涨，比特币更是接连创下历史新高，吸引了大量资金涌入，同时也对黄金市场形成资金虹吸效应。

与此同时，黄金上涨动力之一的央行购金，近期增持的节奏也在逐步放缓。

我国央行已经连续第六个月暂停增持黄金，而今年三季度，全球央行净购金186吨，与去年同期相比下降49%。

此外，近期美元指数的持续走强，也进一步削弱了黄金的吸引力。

特朗普的上台，加上近期美国CPI数据的攀升，也推动了美元走强，黄金价格往往是和美元走势相反，因此黄金价格出现明显回落。

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黄金基金表现如何

黄金这波回调是从10月31日开始，至11月15日逐渐企稳，我们就具体来看下这个阶段几类黄金基金的表现。

第一类是直接挂钩黄金价格的黄金ETF和上海金ETF，它们的跌幅普遍在7%以上。

第二类是弹性更强的黄金股ETF，明显跌得会更多一点，除了近期刚成立的两只，跌幅基本上在9%左右。

而从今年以来的涨跌幅来看，黄金股ETF出现了一些分化，只有华夏和永赢两家为正，主要是因为基金成立的时间比较早，吃到了上半年的那波涨幅。

第三类是黄金LOF基金，基本为QDII基金，投的是海外的黄金合约或以实物黄金为支持的基金。

这类基金优缺同源，优点是能够配置全球范围内的黄金资产，还有机会赚取额外汇率收益。

缺点是需要面对海外市场，投资难度加大，并且要面临汇率波动风险，此外基金费率也会相对较高。

并且还有一个关键因素，那就是额度。

此前海外市场大涨时，各家基金公司QDII额度紧缺，即便后续提额更多也是给到成长属性强的标的，因此几只基金规模都小小的，基本处于暂停申购或是限制大额申购状态。

人民币近期一直呈贬值趋势，其实是利好黄金QDII基金的，像诺安和嘉实的跌幅会较小一点。

值得注意的是易方达这只，它的业绩比较基准就和其他三只不太一样，并且这只基金是可以投股票的，加上相较于月初，遭遇到了一定的赎回，波动也会更大一点。

因此，对于普通投资者而言，如果是仅做资产配置，直接买黄金ETF/上海金ETF即可。

黄金股ETF的表现差异比较大，并且因为是买的股票，还是会受到大盘的影响，黄金LOF基金要考虑得更多。

不仅是黄金价格回调，近期黄金ETF也开始降费了。

华夏黄金ETF和工银瑞信黄金ETF接连调低了管理费、托管费，目前是同类产品汇总费率最低的。

上海金ETF中天弘和富国的费率相较其他会偏低一点，而在黄金股ETF中，只有工银瑞信一家费率低于普遍水平。

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黄金能买了吗？

最后来回答开头的那个问题。

今年以来黄金基本上是一路上涨，即便近期出现了短期回调，以上海黄金交易所AU9999为例，截至11月19日涨幅达到26%以上，已经远超前几年的涨幅了。

因此就目前来看，虽然有可能继续屡创新高，但是更多的可能会是进入到一个震荡局面，譬如由于汇率波动、市场风险偏好变化等因素的扰动，出现波动甚至持续回调。

数据来源：Choice数据，统计时间截至2024/11/19

但黄金的长期驱动力不变，欧美国家利率持续走低，而目前全球降息潮仍在继续。

特朗普主张的“减税+宽松”，一定程度上可能增加美债的信用风险，去美元化的大趋势未变。

加上随着全球央行持续推进货币宽松政策以刺激经济增长，通胀预期上升的可能性增加，而地缘政治冲突在短期内并不可能完全结束。

黄金无论是作为通胀对冲等避险工具，还是多元化配置的一环，投资价值依旧在，可以考虑逢低布局，对于投机者而言，此时黄金的性价比属实不算高。