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发表于 2016-12-10 07:35:29 股吧网页版
惩罚“妖精”,会引发股市大跌吗?

  123日证监会主席刘士余“冲冠一怒为妖精”之后,对于少数保险企业的监管措施逐步展开。

  最近几天,先后有以下新闻发生:

  1125日,保监会宣布对“整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施”,并在三个月内禁止前海人寿申报新的产品。此外,保监会还透露,已经先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网渠道保险业务。

  2126日,多家媒体报道称,保监会将派检查组进驻前海人寿和恒大人寿。

  3、“21世纪经济报道”称:截至128日,恒大1118-1129日的增持的5.098亿股万科已经浮亏约13.87亿元。

  

  相关报道的截图

  4、高盛在127日的一份报告中,给出万科A的评级为卖出。在这份报告中高盛指出,万科A当前的股价已经计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。高盛给出的万科A的目标价为16.5/股,对于万科H股维持中性评级,目标价为19港元/股。

  5、“第一财经”今天报道说:2016年前9个月,前海人寿退保金共计达62.9亿元,在同期保费收入中的占比高达7.8%,金额更是相当于2012年到2015年四年总和的约3.6倍。同样依靠万能险驱动的华夏人寿,同期保费收入约为前海人寿的两倍,但退保金额却仅为其7%左右。报道说:现金流最重要的来源被掐断,退保金额急剧上升,如何维持流动性,并应对各种可能出现的资金需求,似乎已成为摆在前海人寿面前的迫切问题。

  当这一连串的消息放在一起看的时候,一个担忧就出现了:对“野蛮人”的强力监管,会引发股市大跌吗?

  

  相关报道的截图

  提出这个问题,不是想为“野蛮人”站台。事实上,我一直支持尽快制定、公布“险资举牌上市公司”的细则。用短期负债,获得上市公司长期股权,这一定是有问题的。所以,监管部门出手整治是必要的。

  但从历史上看,我们的监管往往显得反应迟钝,等问题一大堆的时候突然出手,来个急刹车。最终,车上乘客无不人仰马翻。这大概跟现行的“一行三会”的监管体制比较陈旧,缺乏协调性有关。2015年政策牛市如火如荼的时候,我是最早公开撰文批驳“侠之大者、为国接盘”以及“国家牛市”等说法的,并在2015613日在“天天说钱”栏目里预言,股市将有“千点大溃退”。为什么这样预言,就是因为看到了调控措施是在“累卵之危”的时候才出台的,而且不断叠加。

  万科股权之争,早在一年多以前就已经非常热闹。而在万科之前,还有民生银行、金地、农产品等多家上市公司被举牌。万科之后,则有更多的险资涌入股市淘金。什么“动议血洗董事会(万科)”和“血洗董事会(南玻)”都先后发生了。但关于险资到底该不该举牌,举牌之后该不该参与管理,万能险筹集的资金能不能用来做长期股权投资,一直没有明确的说法。其实,这才是问题的核心。

  最近不少读者给我留言,对某些保险公司可能出现资金链断裂,表示了担忧。事实上,这种风险是存在的。比如前海人寿的万能险销售业务已经受到限制,恒大人寿也可能面临类似情况。这家两公司相当一部分资金用来持股万科,如果万科真的像高盛说的那样,A股跌到16.5元,两家保险企业将面临巨大风险。

  而如果万科股价暴跌,引发多米诺骨牌式的强制平仓,则举牌概念股将全面大跌,是有可能引发大盘剧烈波动的。到那时,没有几千亿资金顶上去,恐怕稳不住大盘。

  而目前,恰逢临近美元加息,央行为了稳定人民币汇率开始收紧流动性、提高短期市场利率,市场对人民币汇率走向存在多种猜测。在这个股市人心浮动的时候,对于保险资金举牌问题的处理,宜缓不宜速,宜温不宜火。

  最好的做法是:先制定、公开“大的规矩”,然后再解决历史遗留问题。尽量降低对大盘的冲击,避免重演去年年底、今年年初的“股汇双杀”。

  如果大盘再次逆转,不仅股民遭受损失,股市对实体经济的支持(IPO的节奏、规模)也大大减弱。

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