近来关于弱市中机构抱团取暖的声音不绝，这个声音也不是这一两年才有的，印象中已经有十年了，从十年前就有这个说法。

今天，我们从一个独特的板块，和一支传奇的个股来看一看究竟是不是抱团取暖的。

首先我们来看一下独特而大家又耳熟能详的板块，银行。

我们从股东数量变化这个角度来看这个问题。

我分别统计了最有代表性的几大国家银行，中农工建，然后是全国股份商业银行招民兴平，最后也列两个代表性的城商行，我想，这已经足够代表银行板块了。 

1、15年6月发生的股灾，所以，以6月股东数量为准作为起点，经过两轮股灾，股东人数锐减，也正是国家队大量救市买入的时候，请看左边蓝色的那一排，股东数量的减少非常惊人，最少的平安和工行是减少20%多，中行减少达46%，多数银行股东数量减少了30%多。

2、16年1月的第三轮股灾，国家队的出手不重，从股东的数量变化可以看出，只是有较小的变化，从可查的该季度国家队增仓数量看，也证明这个时候出手很轻。

3、然后进入了熊市周期，股东数量会缓慢的自然减少，这是一般性规律，多数银行股也基本按照这一个规律在发展。只有跌幅非常可观的情况下，才能吸引新的增量买家买入，如图，民生、兴业和平安，在进入16年12月报告或17年3月报告中开始出现股东数量 增加的现象。

4、我们接下来看最右边一行的蓝色数字，这是17年3月对比股灾前股东数量的累计变化，显然是非常惊人的。这既有熊市投资者必然减少的因素，但是如上面所分析，其中绝大部分的减少是发生在股灾的时间，并且一旦减少之后，至少到目前为止还远远没有找回当初的投资者。要知道，银行股在股灾后是一直表现最为坚挺的，同时，因为打新需要配置稳定的品种，银行也因此成为重要的配置对象，但是，综合了如此多的有利因素，股东人数都仍然是巨幅减少的，这是熊市伤人的本质，让相当一部分人离开了市场，就不回头。并且，15年股灾让相当一部分人是一次性资产损失殆尽，成为消失的投资者。

5、银行之所以维持了相对的高位与强势，与国家队在股灾中集中的大量持仓并占到了相当高的比例有直接关系，这直接大幅度的减少了大量的流动股票，所以，才在股东数量锐减后虽然没有恢复股东数量增长，仍然保持了稳定的股价。而这维持的中高位的股价，又成为新投资者不想介入的原因，只有民生、平安、兴业等有相当跌幅后才引来新投资者就是一个证据。

接下来，我们就不列举所有的股票，用代表性的股票再来看一个角度，工行为例，其机构持股者最近一年的持股变化情况：

显然，相当的稳定，小幅度的波动，这完全不可能构成抱团推动股价上涨的因素。

那问题就来了，国家队只是集中在两轮股灾的时候买入了大量股票，之后到现在变化并不大，机构也如此，而工行等股价坚挺，这说明并非机构抱团取暖，也非市场中有一种声音是国家队的维持，其实国家队主要策略是卧倒不动，只是因为持有了太多的股票减少了实际在流通股票的数量，那么是谁在推动着股价上行呢，说起来，你可能有点儿惊讶，正是存量的银粉是主力军，因为股东数量仍在缓慢减少，并没有新增的力量，那只能是存量的力量增加了银行股的投资从而推升的股价呀！

我们跳跃一下，直接到传奇股票茅台。

茅台，现在一致的被市场的声音认为是机构抱团取暖，那我们就直接看一下机构这一年来的持股茅台情况变化： 

你绝对没有看错，17年一季报对比16年一季报以来的情况，机构合计持股是从2.27亿股减少到了2.08亿股，占比从18.09%减少到了16.53%。

接下来，我们看最新一季的持股数量能排在第一页的机构持股变化 情况

多数机构都有程度不同的减仓，沪股通也减了。

我们再看一下16年12月的情况呢

同样的是多数机构程度不等的减仓为主，不过，当时沪股通加仓了不少。

所以，你看，机构抱团的说法从何而来呢？

接下来，我们从股东数量的变化图中找找原因：

你同样没有看错，股东数量从16年3月的3.98万，相当持续的增长，按季末股东数量分别是4.22万、5.34万、5.2万和最新的6.8万。

同时，人均流通股数量从3.16万股，减少，持续减少，最新仅为1.85万股。

我的个乖乖，这哪里是机构抱团取暖，这明明是越来越多的大中小散户在加入茅台的股东队伍嘛。这都是市场总体不好，资金做的选择，并且是散户的资金做的选择，并非人们说的机构抱团取暖。

综上所述，银行，国家队持有大量股票是一个重大的前提，在这个情况下，存量银粉是决定银行股价的主要因素。

茅台，并非机构抱团取暖，是新增加的大中小散户股东，成为推升茅台股价的重要因素。

我并不想特强调大中小散户对市场的决定性作用，机构的集团作战一定更加高效，只是，我们不应该轻视这种力量，这种虽然没有任何组织，但是却同样可以因为某些共同的特征而聚合在一起的力量，对市场的影响极大。