8月19日，华润啤酒（0291.HK，股价24港元，市值778.6亿港元）发布了2024年中期业绩。今年上半年，华润啤酒实现营业收入237.44亿元；实现股东应占溢利47.05亿元，同比增长1.2%。

　　其中，白酒业务实现营业收入11.78亿元，同比增长20.6%。啤酒业务方面，实现整体销量634.8万千升，同比下降3.4%；实现未计利息及税项前盈利63.65亿元。

　　今年是华润正式踏入啤酒江湖的第30年，同时，白酒和啤酒行业进入深度调整阶段，在“啤+白”双赋能的战略下，华润啤酒未来有哪些打法？

　　披露半年度业绩后，公司召开了业绩说明会。对于行业现状、公司未来举措及市场打法等问题，公司董事会主席侯孝海及相关高层均作出了回应。

中间为侯孝海图片来源：企业供图

　　啤酒高端化卓有成效，吨价提升2%

　　针对上半年啤酒销量同比下降3.4%，华润啤酒高管在业绩说明会上表示：“对比一些具有规模的啤酒企业来说，我们的销量表现应该算是比较好的情况。”

　　今年上半年，消费者消费模式分化，啤酒行业进入深度调整阶段。华润啤酒整体营业额微降0.5%，其中，啤酒营业额为225.66亿元，啤酒实现整体销量634.8万千升，同比下降3.4%。

　　而受益于持续高端化的发展策略，今年上半年，公司啤酒业务实现未计利息及税项前盈利63.65亿元，同比上涨约2.6%。啤酒吨价同比上升2%，毛利率上升0.6个百分点至45.8%。

　　分产品档次来看，中档及以上啤酒销量占比首次于上半年超过50%；高档及以上啤酒销量同比增长超10%，“喜力”“老雪”和“红爵”等产品销量同比有超过20%的增长。次高档及以上啤酒销量同比实现单位数增长，其中通过电商渠道的销量较去年同期增长约60%。

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　　“在上半年大部分头部企业的啤酒销量出现微跌的情况下，高端产品的销售依然是正增长，这充分证明了在行业销量出现收缩的情况下，高端化的速度和韧性还是非常强劲的，增长的趋势是没有改变的。”侯孝海说，“增长的趋势肯定是底部（价格）的产品越来越少，上面的是越多。”

　　对此，侯孝海提到了主要推动高端化的两个价格带，分别是8元~10元和10元~12元。

　　在这两个价格带中，公司的“勇闯天涯SuperX”和“雪花纯生”是非常重要的存在。其中，对于“雪花纯生”，侯孝海表示，未来还是公司“主力的主力”，该产品也有望成为中国率先进入（销量）100万吨的纯生单品。

　　而8元~10元价格带，侯孝海直言：“目前是啤酒高端化进程中竞争最激烈的。”对于处于该价格带的“勇闯天涯SuperX”，侯孝海称，去年下半年开始已经对该产品做了品质、包装和品牌升级，在8元~10元价格带着力改善产品，“目前来看，效果较好，发展基本符合预期”。

　　此外，喜力啤酒是华润啤酒高端化的第一国际品牌生力军，过去取得了较好的成绩。“今年，华润啤酒开启了喜力的第二个5年发展计划。”侯孝海称，“喜力将坚持中国品牌和国际品牌的组合，在高档酒发达的地区着力提升覆盖、增加动销、增强份额；高档酒发展中城市，则是对优质大店和优质非现饮点（进行）覆盖，推动喜力的国际品牌活动。今年开始，喜力也将进入更多的城市和场所，布局喜力跟其他国际品牌的组合。”

　　值得一提的是，2024年上半年，华润啤酒已确认推行产能优化所产生的相关固定资产减值亏损和一次性员工补偿及安置费用共约1900万元（2023年上半年为人民币9400万元）。若不计该等费用，华润啤酒未计利息及税项前盈利较2019年上半年新冠疫情前翻番，未计利息及税项前盈利率亦大幅提升多于10个百分点至28.3%，创历史新高。

　　上半年白酒是“可以交卷的”，全年收入目标增长30%

　　今年上半年，华润啤酒白酒业务实现营业收入11.78亿元，同比增长20.6%。

　　“今年（上半年）白酒板块增长（超）20%，应该说还是可以交卷的，实现各方关切的基本预期。但是从公司的发展角度来讲，我们还希望有更高的增长。”侯孝海在上述会议中也回应了对白酒业务的看法，“我们希望今年整个白酒（业务收入）有30%以上的增长。”

　　2023年1月10日，华润啤酒正式完成金沙酒业55.19%股权转让的交割，金沙酒业被正式纳入华润啤酒的财务报表合并范围。

　　据了解，华润啤酒入主金沙酒业后，提出“啤+白”双赋能，对人员架构等实行调整，成立了华润雪花啤酒和华润酒业两大事业部。同时，梳理了公司的产品结构。

　　当前，金沙酒业有12款主力产品，形成“1+1+N”的品牌矩阵，即以摘要酒为高端引领，金沙回沙酒为大众产品，金沙小酱酒作为年轻化与轻量化产品的全价位带产品矩阵。其中，有7款是华润团队入主后发布的新品。

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　　不过，华润啤酒接手金沙酒业时正处于白酒行业调整期，彼时，被称作“酱酒黑马”的金沙酒业面临着多方面的压力。

　　价格问题一直是公司面对的核心挑战。尤其是今年上半年，部分头部企业白酒产品价格出现波动，引发市场不小的关注。对此，华润啤酒副总裁、华润酒业总经理魏强表示，头部酒企的价格波动确实对行业影响较大，“但并不能因此影响到自身产品的价格”。

　　魏强表示，金沙从多个维度对价格进行了比较好的管控。第一是控库存，公司要求每个经销商的库存维持在30%~40%之间，超过限额便要严格控制发货；第二是控费用；第三是控流向，公司产品实行五码合一，对产品的流向严格把控；第四是控开瓶，保证经销商顺价销售，以及价格体系相对较为稳定。

　　公司高层表示，对库存的管理较好地稳定了摘要的价格预期，使得摘要这个单品在高档酱酒中有了较好的发展预期、价格预期和成长预期。

　　“我们要持续推动摘要作为高端酱酒的代表，进入更多省份和更多大（经销）商里的布局，通过全国性的媒体推广，使摘要能持续稳定地发展，成为全国的高档酱酒品牌。”侯孝海表示，下一步公司也会对“金沙”品牌进行重塑，形成“摘要”+“金沙”的品牌组合，以“金沙”来开拓中档和主流酱酒价格带，以此呼应目前白酒价格向300元等细分价格带下沉的新趋势。

　　最后，侯孝海表示：“目前华润酒业的整体业务健康向好，而且能力在逐步提升，对白酒产业的认识越来越深，白酒企业的运作规律越来越掌握，对白酒所属白酒企业的管理和运营的能力越来越提升，我们对白酒产业未来的发展还是非常有信心的。”