凭借《热辣滚烫》《与凤行》《庆余年第二季》等一系列爆款，阅文集团（0772.HK）在IP运营的道路上一路狂奔。
“狂奔”最终反映到财报与营收结构上。8月12日，阅文集团发布截至2024年6月30日财报。数据显示，阅文集团2024年上半年营收为41.91亿元，较上年同期的32.83亿元增长27.7%。按非国际财务报告准则，经营利润达6.2亿元，同比增长14.3%，归母净利润增长16.4%至7亿元。
其中，版权运营及其他业务收入增长73.3%至22.5亿元，创下三年最大增幅。另外，包括付费阅读、网络广告、分销第三方网络游戏的在线业务收入同比减少2%至19.4亿元。
值得注意的是，版权运营及其他业务已成为阅文集团主要收入来源，占营收比例为52.6%，营收占比变化的背后是阅文商业模式正式切换。
“爆款”立功
在8月12日晚间举行的财报电话会上，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠称，业绩增长得益于坚持精品战略与全产业链IP建设取得重要突破。
财报显示，阅文集团2024年上半年的收入增长主要靠版权收入拉动。阅文集团2024年上半年版权收入为22.5亿元，占营收比例约为52.6%，同比增长约73.3%，创下三年内最大增幅。
版权收入增长则主要来自爆款立功。侯晓楠称：“电影《热辣滚烫》是目前2024年的全国票房冠军，随后播出的电视剧《与凤行》《庆余年第二季》和《玫瑰的故事》亦为阅文创造了‘爆款年’的好开局。”
谈到爆款制造，侯晓楠特别举例《庆余年第二季》，称其是单体影视项目的成功，是阅文跨部门、跨产业上下游建立机制，联动协同运营策略的成功。
据阅文方面透露，上半年，在侯晓楠的主导下，阅文早在剧集播出前就成立了公司历史上最大规模的IP专项组，以实现从文学到影视、游戏、衍生品、卡牌等全产业链的联动。
“《庆余年》真正形成了产业链条意义上的IP联动效应，”此前侯晓楠曾对《中国经营报》记者表示，“围绕庆余年IP，阅文展开了有史以来最大规模的公司级团战，从文学到衍生、游戏、短剧等全产业链开发。”
据阅文方面介绍，《庆余年第二季》上线后，收视率与热度值双爆，刷新腾讯视频多个历史纪录，同时在CCTV-8上实现连续18天全国全部频道实时收视率TOP1；承接剧集热度，阅文在起点读书App上线《庆余年》活动专区推动平台DAU创下年度新高，同时推出了11款《庆余年》盲盒和软周边，以及包含308个卡面设计的高端收藏卡牌，其中，盲盒销量超过20万只，影视卡牌在该剧播出之前的GMV已高达2000万。
《庆余年》的全面开发仍未结束。业绩会上管理层进一步透露，将会加快在短剧赛道的发展。下半年计划将有更多精品短剧项目上线，包括《庆余年》短剧也在开发中，希望长短剧联动形成互补。
在侯晓楠看来，“庆余年模式”的多端协同、一体开发的IP全产业链联动，不仅给阅文带来了单个IP爆款成绩或阶段性的财务表现，更让爆款内容的批量可复制成为可能，验证了阅文的商业模式和优质IP的巨大潜力。
不过在文娱业内资深人士看来，爆款制造一方面给阅文带来增长红利，也难以避免让业绩过度依赖爆款，风险和机遇并存。以上半年爆款频出相比，下半年会相对平淡，目前期待值较高的主要是《大奉打更人》《扫毒风暴》待播，版权收入的高增长短期难以持续。
据阅文在电话会上公布的影视储备，接下来有十余部待播作品。其中《大奉打更人》《哑舍》等电视剧有望下半年播出。《扫毒风暴》《独身女人》《刑警时刻》《年少有为》赘婿2》等电视剧，以及电影《中国神探》《热情似火》等有望于明后年播出。
在线“收缩”
版权收入大涨的另一面是在线收入继续收缩。
阅文集团的收入分为在线业务收入和版权运营收入两部分。在线收入包括付费阅读、网络广告、分销第三方网络游戏。2024年中期业绩报告显示，来自在线业务收入为19.4亿元，占营收比例为46.4%，较上年同期的19.84亿元小幅下滑。
2017年11月，阅文登陆港交所，付费阅读的商业模式曾是阅文集团重要的营收支撑。上市招股书显示，来自在线阅读的收入在营收中占比，2014年最高曾达到97.2%，以后逐年降低，上市之前的2017年上半年占比仍高达84.9%。阅文上市后一直称将优化营收结构，减少对在线阅读收入的依赖亦成为重点。
此后阅文经历管理层变动，商业模式加速转型。彼时阅文集团首席执行官、腾讯集团副总裁程武明确，阅文将以网络文学为基石，IP开发为驱动力，开放共建IP生态矩阵。侯晓楠表示，将继续强化了开发阅文IP生态系统与全产业链IP运营的策略。
此次财报显示，月活用户数、人均付费亦有减少。阅文集团2024年上半年自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户为1.76亿人，较上年同期2.117亿人减少16.9%。2024年阅文上半年付费阅读业务每个付费用户平均每月收入为31.7元，较上年同期的32.3元减少1.9%。
其中阅文集团自有平台产品月活跃用户1.05亿人，与去年同期持平。腾讯产品自营渠道的月活跃用户为7070万人，较上年同期的1.06亿人减少33.5%。阅文方面表示，是由于公司聚焦于付费阅读商业模式，将更多内容通过投资回报率更高的渠道进行分发，导致免费阅读渠道的广告收入和用户持续减少。
不过业内人士认为，从总体情况看，阅文在线业务收入持续收缩，既有主动调整营收结构，更在于付费阅读业务受到免费阅读平台冲击。在宏观经济承压的情况下，维持稳定已属不易，拉动增长的重担毫无疑问落在IP变现与版权运营身上。
