太平养老保险股份有限公司（下称“太平养老”）挂牌引入战略投资者增资的动作，已有落地。

　　近日，中国太平（0966.HK）公告，比利时富杰保险拟以10.75亿元认购太平养老的增发股份，增资后中国太平对太平养老持股90%，富杰持股10%。此次增资认购，中国太平提出，除可为太平养老补充资本金外，双方还可通过建立资本纽带，推进引资、引智、引技相结合。值得一提的是，根据协议，在未来三年，富杰还可选择继续认购太平养老发行的股份，持股比例最高可增至24.99%。

　　战投方富杰入局拿下10%股份，未来三年最高可增持至24.99%

　　2023年9月，中国太平提出全资附属公司太平养老或通过公开挂牌方式以向外部投资者发行股份的方式进行增资的公告。

　　近日，中国太平公告，在欧洲及亚洲市场为客户提供寿险和非寿险产品的国际保险上市集团ageas SA/NV旗下的全资附属公司富杰，已获上海产权交易所确认，是依据公开挂牌规则与规定的唯一合资格竞买人。

　　5月20日，太平、龙璧、富杰及太平养老订立增资协议。根据增资协议，富杰同意有条件认购，而太平养老同意有条件发行相当于太平养老扩大后的已发行股本约10%的认购股份，以10.75亿元为对价。

　　从具体增资情况来看，协议以太平养老净资产为基础，太平养老向富杰发行3.33亿股太平养老股份，认购的每股价格为3.225元。太平养老通过此次股份认购，注册资本将由30亿元增加至33.33亿元。对价中剩余款项，计入太平养老资本公积金。

　　从定价情况来看，增资对价隐含对此次增资前太平养老股东全部权益估值97亿元。对应的太平养老的隐含市净率（P/B）约3.01倍，对应的太平养老在管资产比率（P/AUM）约0.017倍，与市场可比交易的市净率（P/B）及在管资产比率（P/AUM）无明显差异。

　　增资完成后，太平养老90%股权由中国太平持有，10%由富杰持有。

　　值得一提的是，公告同时提出，在自此后三年内，富杰有权选择一次性或分多次行权，自行认购或提名其一家或多家符合法律的附属公司认购太平养老将发行的某一数量的股份，从而将富杰及其附属公司的持股比例最高增至24.99%。

　　建立资本纽带，双方欲推进引资、引智、引技结合

　　成立于2004年的太平养老，是太平保险旗下专业经营养老金业务和员工福利保障业务的重要子公司，也是国内首家国有专业养老保险公司。据年报信息，太平养老目前分支机构共四级，其中二级机构28家，覆盖北京、上海、天津、广东等地。

　　2024年第一季度末，太平养老核心、综合偿付能力充足率分别为170.08%、239.87%，总资产314.4亿元，净资产34.75亿元。一季度保险业务收入31.15亿元，净利润476.5万元。2023年第四季度风险综合评级为AA级。

　　2023年末，《养老保险公司监督管理暂行办法》出台，推动养老保险机构聚焦主业。监管提出，按照规定，推动养老保险公司重塑定位，回归主业，有序推进业务结构调整，实现机构、队伍平稳转型。引导养老保险公司建立以聚焦养老主业为导向的长期绩效考核机制，持续提升公司治理水平，规范经营管理，健全风险管控。

　　2024年工作会议中，太平养老具体提出，要聚焦主业转型，做优做强养老属性主营业务；立足资源禀赋，加快构建与公司发展相适应的核心能力；规范经营管理，全面提升精细化管理水平；健全风险管控，切实提高风险控制有效性，平稳度过转型调整期。

　　转型调整期，引入“外援”的太平养老有何谋求？中国太平表示，首先，太平养老引入富杰作为投资者有助于补充其资本金，为做大养老保险业务提供资本保障，支持业务发展。

　　同时，双方可通过建立资本纽带，推进引资、引智、引技相结合，太平养老将研究借鉴富杰在国际成熟市场上养老保险产品设计、销售管理、客户服务、投资运作等方面的管理模式与先进经验，进一步巩固提升核心竞争优势，在服务多层次、多支柱养老保险体系建设中实现高质量发展。

　　此外，在公司治理方面，引入富杰有利于优化太平养老股权结构，建立完善市场化的公司治理机制，在“三会一层”的管理决策流程中，充分借鉴国际优秀的治理经验和运作机制，促进太平养老的管理水平和经营效益提升，为太平养老长期稳健发展提供强有力支撑。

　　作为欧洲较大型保险公司之一，富杰通过结合多家全资附属公司以及与领先金融机构和主要分销商的长期合作关系，主要于欧洲及亚洲推进业务活动，从事人寿、非人寿解决方案，以及再保险业务。富杰最终受益人为布鲁塞尔泛欧交易所上市公司ageas SA/NV。

　　事实上，富杰已为太平“老友”。截至目前，富杰分别直接及间接持有太平人寿24.9%股权，直接持有太平资产20%和太平再保险25%股权。

　　在业内看来，磨合多年，双方在公司治理模式、发展方向等方面必然存在一定共识，后续围绕太平养老在公司治理、业务推进等方面布局会更加顺畅。