近期港股市场上红利策略再度回归,但煤炭股作为此前高息股的代表却持续走弱。
自7月以来,港股煤炭板块中,中国神华(01088.HK)、兖矿能源(01171.HK)、首钢资源(00639.HK)、蒙古焦煤(00975.HK)均出现明显回落。兖矿能源更是于本周创出年内新低,引发市场对煤炭板块的集体看空。
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消息面上,近期港口及产地煤价震荡偏弱运行,令煤炭股反弹行情受限。此外,多家煤炭公司先后披露业绩,净利润下滑明显,也加重了市场的担忧情绪。
据兖矿能源发布的业绩快报,公司上半年净利润75.68亿元,其中二季度净利润为38.12亿元,环比一季度增加0.55亿元,增幅仅有1.46%。
而A股市场上,平煤股份、冀中能源、山煤国际等煤企的业绩也都不尽如人意,上半年净利润同比跌幅均超三成。
更为值得注意的是,近日兖煤澳大利亚公布半年报,税后净利润为4.2亿澳元,同比减少57%。且在业绩同比“腰斩”的情况下,公司宣布不派发中期股息,打破了市场对煤炭股持续高分红的惯性逻辑。
另一方面,从中长期趋势看,终端煤价作为决定煤炭股业绩的重要影响因素,也开始进入下行通道。
据报道,8月18日,山东有电厂下调了部分电厂煤炭接收价格,随后8月19日部分产地下调外购煤价价格。一时间,煤炭行业的“降价风”从产地直接波及港口。
业内人士指出,由于产地市场快速降价,市场悲观情绪蔓延,而购方更是借此加大压价力度,导致煤价进入快速下跌通道。
此外,从上半年煤炭行业运行情况来看,需求放缓及库存高企也将是煤炭股可能面临的潜在的利空。
7月底,中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织召开今年上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议指出,上半年煤炭消费增长不及预期,增幅逐渐下降。二季度以来,受下游市场需求回升、铁路运费下调等因素影响,我国煤矿存煤相对平稳,中下游环节煤炭库存明显升高,全社会存煤总体维持高位。
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而据民生证券研究显示,截至8月16日,秦皇岛港口库存周环比仍在上涨,且明显高于去年同期。
山西证券分析师胡博、刘贵军还在8月20日的报告中指出,7月煤炭进口量增速也出现放缓,当月实现进口量4621万吨,同比增17.70%,明显低于去年同期。
综合来看,在需求预期放缓和煤炭价格下滑的双重压力之下,处于业绩期的煤炭板块或持续承压。
不过,山西证券也表示,整体来看,由于安监严格常态化,同时稳经济政策仍有空间,后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期,煤炭需求刚性较强,2024年煤炭供需关系很难进一步宽松,价格有望维持。
民生证券也认为,因煤价中枢下移,多数企业半年度业绩同比下降。但央国企市值管理考核下,部分公司开启中报分红,煤炭板块的股息价值仍值得关注。