近日，李宁公司旗下的一款羽毛球系列I比赛上衣因耐光色牢度被河北省市场监督管理局判定为不合格。针对上述事件，中国网财经致函李宁公司，截至发稿时未收到回复。

　　近年来，李宁公司因产品质量、售后服务等屡遭消费者投诉。

　　在黑猫投诉平台，有消费者投诉称，4月下旬在京东商城购买了一双李宁赤兔6pro的鞋子，价格为478元。结果穿了3天，鞋底边磨损严重，希望退货退款。对此，李宁公司客服回复称，“属于正常磨损，愿意赔付30元”。不过，针对该客服的反馈上述消费者并不认同。

　　另一位消费者则投诉称，自己5月31日在“京东APP”李宁自营旗舰店花费658元购买了一双篮球鞋，6月2日到货后发现溢胶严重，客服并未给予积极处理。截至发稿时，黑猫投诉平台显示，该投诉已得到李宁公司客服、京东客服的回复。

　　业内人士分析认为，随着网购日益普及，如果商品质量、售后服务存在瑕疵，将严重影响消费者的购物体验，进而反噬产品品牌累积的公信力和信任度。因此，在网购时代，商家更应该注重产品质量及售后服务。

　　屡遭消费者投诉的李宁公司，也面临经营业绩方面的压力。2023年，李宁公司收入275.98亿元，同比增长6.96%；净利润31.87亿元，同比下滑21.58%。

　　盈利能力方面，2021-2023年，李宁公司的净利率分别为17.69%、15.62%和11.51%，净资产收益率分别为26.93%、17.89%和13.08%，均逐年走低。

　　与此同时，公司的存货则持续攀升。年报显示，截至2021年末、2022年末及2023年末，李宁公司的存货分别为17.73亿元、24.28亿元和24.93亿元。同期，公司的存货周转率从6.80降至5.79，存货周转天数从53天延长至62天。

　　2023年，李宁公司累计计提的存货拨备为1.35亿元，较上年同期有所增加。对此，李宁公司在2023年报中表示，目前，公司整体库龄结构合理，未来将持续关注库存情况，使其维持在健康水平。

　　今年一季度，李宁公司的销售表现也不甚理想。1-3月，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)在整个平台的零售流水实现低单位数增长。就渠道而言，线下渠道(包括零售及批发)录得低单位数下降，其中零售(直接经营)渠道录得中单位数增长，批发(特许经销商)渠道录得中单位数下降；电子商务虚拟店铺业务则为20%-30%的低段增长。

　　此外，李宁的销售点数量仍在减少。截至3月31日，李宁在中国的销售点(不包括李宁YOUNG)共计6214个，较上年末净减少26个。在净减少的26个销售点中，零售业务净增加1个，批发业务净减少27个；李宁YOUNG在中国的销售点共计1405个，较上年末净减少23个。

　　针对一季度经营情况，浦银国际在5月发布研报称，尽管今年一季度零售折扣同比有所改善，渠道库存基本企稳，但李宁的线下流水增长趋势不容乐观，预示着品牌地位可能有被赶超之势。考虑到相对较弱的增长动能，我们认为李宁当前估值性价比已不显著，下调李宁目标价至23港元，并下调至“持有”评级。