此前已完成7轮融资，背后隐现江西国资。
港股“医学影像服务第一股”来了！
5月30日，江西一脉阳光集团股份有限公司（简称“一脉阳光”）开启招股，拟于6月7日在港交所主板挂牌上市。
报告期内，一脉阳光三年间累计实现超20亿元营收，并于2023年完成扭亏。截至2023年末，公司共有97个影像中心，是公司营收的主要来源。去年影像中心服务的收入为6.38亿元，占同期总收入高达68.7%。
一脉阳光计划继续快速扩张，将此次IPO募集资金的50%用于扩充医学影像中心网络，至2025年末拟增加30家影像中心。这一行为对其未来盈利能力提出考验。
前两年亏损超4亿元2023年实现扭亏
一脉阳光的招股阶段为5月30日起至6月4日，本次计划发行1781.6万股，每股招股价为14.6港元至16.8港元。
招股书显示，一脉阳光在过去三年间实现超20亿元营收。2021年-2023年，一脉阳光的收入分别为5.92亿元、7.84亿元和9.29亿元，逐年增长。
伴随着营收增长，公司于2023年扭亏为盈，年内溢利为3657.4万元。在此前两年内，公司年内亏损分别为3.82亿元和1505.8万元。
公司在招股书中提及，导致两年间产生亏损的原因复杂，包括新冠疫情的不利影响；于2018年至2021年期间开业的所有旗舰型影像中心均处于发展的爬坡期，于2021年及2022年产生毛损；向投资者发行的金融工具的大量以股份为基础的付款开支及利息开支于2021年入账；同年产生与上市有关的开支。
从公司的收入结构来看，影像中心服务、影像解决方案服务和一脉云服务是一脉阳光营收的主要来源。2023年，影像中心服务的收入为6.38亿元，占同期总收入的68.7%。
一脉阳光的影像中心服务包括于自有影像中心提供影像检查及诊断等服务、为业务伙伴的影像中心提供运营管理服务。截至2023年末，公司共有97个影像中心，包括9个旗舰型影像中心、24个区域共享型影像中心、50个专科医联体型影像中心及14个运营管理型影像中心。
2023年，四类影像中心在该业务收入的占比分别为20.9%、55.7%、17.2%和6.2%。旗舰型影像中心、区域共享型影像中心的医疗机构执业许可证持有人、拥有人均为一脉阳光，而后两者则为一脉阳光服务的医疗机构。
计划高速扩张一年半内拟新增30家影像中心
借助此次IPO，一脉阳光计划继续扩张。
从募资用途来看，公司预计将于全球发售收取所得款项净额约2.24亿港元，其中，50%拟用于扩充医学影像中心网络，其余的将用于医学影像领域、医疗影像服务产业链寻求战略合作及并购、投资的机会、海外业务拓展等。
在一脉阳光的计划中，将于2025年底前按照市况及扩张计划建立2个旗舰型影像中心、11个区域共享型影像中心和17家专科医联体型影像中心或运营管理型影像中心。如其扩张计划正常进行，在未来一年半的时间内，公司将快速增加30家影像中心。
根据招股书，截至2023年末，一脉阳光的97个影像中心中，旗舰型影像中心有5家实现首次收支平衡，未实现现金投资回报。除此之外，区域共享型影像中心、专科医联体型影像中心、运营管理型影像中心则分别有24家、43家及12家已实现首次收支平衡，其中分别有11家、27家及9家已实现现金投资回报。
从收支平衡期、现金投资回报周期来看，旗舰型影像中心、区域共享型影像中心、专科医联体型影像中心及运营管理型影像中心的平均首次收支平衡期为16.2个月、4.9个月、2.1个月和2.7个月，而区域共享型影像中心、专科医联体型影像中心及运营管理型影像中心的平均现金投资回报期为47.5个月、39.1个月和3.8个月。
对刚刚实现扭亏的一脉阳光来说，快速的扩张计划，也考验着公司的盈利能力。一脉阳光在招股书中提示公司面临的风险因素称，“开设新影像中心可能导致我们的短期财务表现出现波动。新设立的影像中心可能无法按预期实现正常营运，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩及前景造成不利。”
此前已完成7轮融资江西国资、联影医疗现身基石投资者
天眼查显示，截至2021年8月，一脉阳光已经历过7轮融资，投资方不乏高盛中国、百度资本、京东健康等知名企业。
公司在IPO招股书中提及，自2016年以来，公司完成了多轮首次公开发售前投资，主要首次公开发售前投资者包括北京高盛、佰山投资、中金盈润、北京人保、京东盈正及OrbiMed。其中，佰山投资的背后是百度和中国人寿。
与此同时，此次IPO中，基石投资者将按发售价认购总金额1.21亿港元的发售股份。基石机构投资者包括卓投企业管理(香港)有限公司（简称“卓投管理”）、联影医疗科技香港有限公司（简称“联影香港”）和中国新锐医药控股有限公司。其中，联影香港为A股医疗影像龙头联影医疗的全资子公司。
卓投管理由江西省投资集团有限公司控制，而江西省投资集团有限公司由江西省国资委及江西省财政厅分别最终拥有90%及10%股份。
新京报贝壳财经记者丁爽
