金价持续攀升，金矿股三季度的整体盈利能力，也再继续提升。
10月30日晚间，赤峰黄金（600988.SH）披露三季报，前三季度实现净利润11.05亿元，同比增长112.59%。至此，A股市场上10只金矿股的三季度业绩均已披露。
前三季度，除了*ST中润（000506.SZ）出现亏损，行业其他9家公司营收和净利润均实现了双增长。据统计，这9只金矿股共计实现了营业收入4466.2亿元，净利润合计达到332.7亿元。
今年以来，金价持续走高，伦敦现货黄金年初至今累计涨幅超过34%，仅三季度就上涨了超过13%。国内现货黄金价格同样创下了历史新高，一度触及637元/克。
“金价大涨背景下，国内黄金矿山和冶炼企业需要调整产能结构，才能最大限度利用金矿资源。”中国黄金协会相关负责人对第一财经分析称，由于我国黄金矿业正处于新旧产能转换时期，黄金产量并未如期增长。老矿山易开采资源逐渐减少，新建大型矿山尚未形成新增生产能力。
盈利能力出现分化
前三季度，9只金矿股均实现营收、净利双增长，业绩增长主要受益于黄金产品销量和销售价格上涨。
根据披露，赤峰黄金前三季度实现净利润11.05亿元，同比增长112.59%；营业收入62.23亿元，同比增长22.93%。
中金黄金（600489.SH）三季报显示，前三季度净利润26.43亿元，同比增长27.55%；营业收入460.45亿元，同比增长1.08%。
同期，湖南黄金（002155.SZ）实现营业收入209.89亿元，同比增长11.93%，净利润6.67亿元，同比大幅增长73.56%。其中，公司产品黄金销售价格同比上涨了19.36%；山东黄金（600547.SH）则实现营业收入670.06亿元，同比增长62.15%；净利润20.66亿元，同比增长53.57%。
虽然业绩整体增长，但行业盈利能力已经出现分化，部分公司业绩已开始出现负债和存货压力。
西部黄金（601069.SH）三季报显示，前三季度营收约50.45亿元，同比增加51.61%；净利润约1.29亿元，同比扭亏为盈；但合同负债同比大增1152.79%，主要原因为预收金精矿货款增加。
另外，西部黄金前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.79亿元。该公司称，报告期内部分外购合质金生产的标准金、硅锰合金形成库存未销售，同时，预付电解金属锰、锰锭货款，令经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少。
山金国际（000975.SZ）三季报也显示，今年前三季度实现营收120.71亿元，同比增长70.14%；净利润17.27亿元，同比增长54.46%。该公司称，前三季度营业收入增长主要得益于贵金属持续高位运行。
但从负债端来看，截至2024年三季度末，山金国际合计负债为38.37亿元，同比上升37.22%。其中，公司披露的存货为13.43亿元。
此外，恒邦股份（002237.SZ）三季报则披露，今年前三个季度，该公司营收581.61亿元，同比上升14.73%，净利润4.65亿元，同比上升13.23%。
从单季数据看，恒邦股份三季度营业总收入171.9亿元，同比下降6.91%，净利润1.66亿元，同比增长40.19%，但扣非后净利润约8255万元，同比下降49.13%。恒邦股份称，公司第三季度净利润增加，主要系套期保值产生的收益增加所致。
上游买矿增产、下游消费受抑
金矿公司业绩保持增长，主要是黄金销售价格继续上涨，上游公司纷纷致力于加大产能。
据中国黄金协会最新统计数据显示，2024年前三季度，国内原料黄金产量为268.068吨，同比减产3.18吨，同比下降1.17%。
但是进口数据补齐了增长生产不足。今年前三季度，全国进口原料产金111.207吨，同比增长15.51%。进口原料产金纳入统计后，全国2024年前三季度共生产黄金379.275吨，同比增长3.2%。
不过，部分金矿股也披露了增产数据。例如紫金矿业（601899.SH），今年前三季度矿产金产量同比增加8%。
另据中国黄金协会统计，前三季度，我国重点黄金企业境外矿山实现矿产金产量51.896吨，同比增长20.50%。继紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金等企业“走出去”战略之后，山东招金厄瓜多尔金王矿业、科特迪瓦德拉罗泊矿业相继投产。
赤峰黄金也披露，前三季度国内矿山销售成本较上年同期增长16.72%，维持成本同比增长8.88%。但两处境外矿山万象矿业和金星瓦萨的销售成本，分别较上年同期减少4.95%、1.65%。
金价不断刷新高已经对下游消费市场产生了明显的抑制作用。
世界黄金协会10月30日发布的全球黄金需求趋势报告显示，三季度金价屡创新高，均价达2474美元/盎司，抑制了全球金饰需求的增长，金饰消费总量同比下降12%至459吨。行业人士分析，这一定程度上也会对上游形成抑制，只是传导需要时间。
国内市场上，金条和金币投资有所放缓，三季度需求为62吨，环比下降22%，同比减少24%。导致需求下滑的主要原因包括：去年同期以及二季度基数较高、人民币及国内资产的走强（尤其是在三季度末），以及部分时间内国内金价处于高位盘整，上涨趋势有所减弱。但年初至今的金条金币投资需求依然强劲，总量达253吨，创2013年以来的新高。上述报告还显示，三季度，全球央行购金活动放缓，为186吨。而在年内，全球央行购金总量为694吨，与2022年同期持平。
世界黄金协会资深市场分析师Louise Street分析，今年三季度，投资和场外交易活动的增加促进了全球黄金需求，并推高了金价表现。同时，金价上涨抑制了大多数消费市场的需求。2024年以来金价已多次创下新高，这一形势对消费者来说仍旧是一个严峻挑战。然而，经济增长的前景也将是需要密切关注的因素，它可能会成为改变当前局势的关键。
