在股价经历了2个月的波动下滑后，农夫山泉终于拿出了诚意。7月9日盘后，农夫山泉发布公告称，控股股东计划自本公告日起的约六个月内，以自有资金收购增持公司H股股份，预计增持总金额不超过20亿港元。

　　而在此之前，农夫山泉股价自5月3日经历阶段性高点后，便一路向下，截至7月9日当天，其收盘价较5月3日跌幅近30%，总市值蒸发超1500亿港元。发布增持公告次日，其股价迎来小幅回暖，当天收报35.25港元/股，涨4.44%，总市值3964.38亿港元。

　　农夫山泉近期股价持续震动背后，是其产品层面的调整。今年4月份，农夫山泉“抛弃”此前一直坚持的天然水，高调推出绿瓶纯净水，并在终端市场率先打起了价格战。而在这一系列动作背后，是包装饮用水领域愈发激烈的竞争下，农夫山泉该项业务营收增速也出现乏力迹象。

　　大股东增持背后

　　对于此次增持计划，农夫山泉公告称，是控股股东养生堂有限公司（下称“养生堂”）基于对本公司价值的认可和对公司未来整体业务发展及增长潜力的信心。截至7月9日，养生堂直接持有股份占农夫山泉已发行股份的66.82%。

　　《华夏时报》记者翻阅公司公告了解到，这是自农夫山泉2020年9月8日上市以来，养生堂首次增持该公司股份。香颂资本董事沈萌对本报记者分析认为，农夫山泉此次增持是为了向市场传递大股东的信心，但或许这次的效果不会很明显。

　　养生堂增持背后，是农夫山泉股价近期在资本市场持续遇冷。据wind数据，5月3日，该公司股价达到47.924港元/股的阶段性高点，当天收报46.795港元/股，之后其股价便一路波动向下，截至农夫山泉发布增持计划当天，其股价收报较5月3日跌近30%，总市值蒸发超1500亿港元。在其发布增持计划次日即7月10日，其股价稍显回暖，最终收报35.25港元/股，涨4.44%，总市值3964.38亿港元。

　　对于农夫山泉近期股价下跌情况，沈萌对本报记者分析认为，“应该是农夫山泉大举进军纯净水市场、加剧市场竞争的强度，可能会逐步削弱毛利率，投资者对其未来业绩表现的前景存在担忧。”

　　今年4月份，多年来一直坚持做天然水的农夫山泉做出了一个惊人举动—推出了绿色包装的纯净水新品。与此同时，在今年618开启了包装水领域的价格战，据市场公开信息，今年“618”期间，农夫山泉官方旗舰店绿瓶纯净水550ml12瓶装的售价，降到了9.9元/提，平均一瓶0.825元。

　　截至目前，其终端价格战依旧没有停止。7月10日，本报记者从农夫山泉抖音官方旗舰店了解到，该规格纯净水售价依旧为9.9元；同时记者在走访北京西城区两家物美超市时了解到，当前农夫山泉绿瓶纯净水也依然在做促销活动，550ml12瓶装的绿瓶纯净水促销价为8.9元，相当于每瓶0.74元，而厂商建议零售价则为13.9元；同时上述两家物美超市内，也有其他厂家在跟进，比如12瓶555ml的怡宝促销价为10.9元，百事纯水乐纯净水12瓶550ml促销价9.5元。

　　赛道内卷增速乏力

　　近年来，农夫山泉业绩层面一直表现不俗。继2022年营收破了300亿后，2023年顺利迈入400亿俱乐部。据年报显示，2023年其总收益为426.67亿元，同比增加28.4%；净利润为120.79亿元，同比增加42.2%。

　　但表面繁华之下，农夫山泉也有自己的焦虑。该公司旗下业务主要包括包装饮用水和饮料产品。2023年之前，包装饮用水收益一直高于饮料产品，但这个迹象在2023年打破了，根据年报，这一年其包装饮用水产品的收益为202.62亿元，占总收益的比例为47.5%，饮料产品收益占总收益的比例则达到了51.7%。

　　在此之前，农夫山泉包装饮用水增速也稍显乏力。2018年至2021年，该品类营收增速分别为16.4%、21.8%、-2.6%、22.1%，但到了2022年包装饮用水收入增速开始渐缓，当年营收增速仅为7.1%，2023年营收增速虽然有所上升达到10.9%，但依旧无法比拟2021年。

　　当前在包装水领域，除了集结了农夫山泉、华润饮料、娃哈哈、今麦郎、景田、康师傅等饮料巨头外，也不断有其他大佬染指，比如加多宝集团旗下的昆仑山雪山矿泉水，迎驾贡酒旗下的迎驾山泉，同时一些二三线品牌也正在加速崛起，诸如江西的润田、陕西的龙王泉、广西的巴马丽琅，四川倍特等，包装水领域市场竞争不断加剧。

　　但不同于华润怡宝、娃哈哈、今麦郎、景田、康师傅等饮料巨头主打纯净水，农夫山泉包装水主打的一直是天然水概念，如今其突然推出纯净水，且率先开启价格战，对此有市场声音认为，农夫山泉此举是在冲击竞争对手。

　　凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳对本报记者分析认为，“农夫山泉推出纯净水表面来看是一个多元发展的战略，希望找到新的增长曲线。但个人认为会让自己的品牌定位走向模糊，战术上应该在其他产品线上做文章，而卷到极致的纯净水并不一定能带来新的增长点。”

　　“卷价格战不应该是头部品牌的做法，这也说明这些产品本身的定位模糊，缺乏竞争力，长远来看会成为整个集团的包袱。”林岳进一步对本报记者表示。

　　除了包装水不断有对手冲击，农夫山泉新晋“王牌”东方树叶所属的无糖茶领域，目前也不断有强劲对手涌入。农夫山泉茶饮料产品主要包括东方树叶和茶π，2021年至2023年，该品类收入增幅不断增强，其中2023年同比增长83.3%，达到126.59亿元，占该公司总收益的29.7%。

　　当前无糖茶赛道，农夫山泉除了要面对老竞争对手三得利、娃哈哈、统一、康师傅、可口可乐等，还有元气森林、果子熟了、喜茶、金尘茶、大窑饮品等“新势力”品牌。众多对手竞争之下，“促销”成为无糖茶货架标签的常见词，记者在走访中发现，许多无糖茶产品的价格正在从5-6元/瓶向3-4元/瓶靠拢。

　　7月10日，《华夏时报》记者就农夫山泉推出绿色包装纯净水的用意，以及如何应对赛道竞争等问题，询问了农夫山泉相关工作人员，但截至发稿并未收到相关回复。