8月28日,阿里巴巴新增港交所为主要上市地,股票代码正式从“阿里巴巴-SW”转换成“阿里巴巴-W”。从市值和交易量看,阿里长期位列港股前三名,随着双重主要上市完成,纳入港股通也将水到渠成。也就是说,阿里巴巴或即将加入内地股民的“购物车”。
此前,贝壳、知乎、B站、百胜中国,以及新能源行业的小鹏、理想等,均完成了双重主要上市。据不完全统计,2018年以来,超10家中概股新增港交所为主要上市地。
中金公司认为,随着港交所拓宽双重主要上市接纳度,未来越来越多的海外发行人将选择以双重主要上市的方式回归港股。长期来看,中概股回归将提升港股市场对各路资金,尤其是内地资金的吸引力,形成良性循环的正面效应。
阿里实现双重主要上市
阿里巴巴寻求港交所主要上市转换的过程,可谓一波三折。2019年,阿里巴巴在港交所二次上市。此后,阿里曾在2022年7月公告拟将港交所新增为主要上市地。但在当年11月,因需要制定一份新的员工持股计划,阿里无法按原计划在当年底前完成双重主要上市。直到今年8月底,阿里巴巴终于“圆梦”。
中金公司认为,考虑到公司早已满足纳入港股通的其他要求,公司于8月底成功完成双重主要上市转换,仍有望赶上9月5日的港股通考察日,并在本轮9月9日调整期纳入。
港股通预计将为阿里港股市值提供可观的增量资金支撑。若以目前阿里1.61万亿港元的市值作为基数,按港股通对腾讯持股比例约为10%计算,港股通未来可为阿里提供的市值增量贡献对应的规模,或将达到1610亿港元,提升流动性。
“2014年,阿里巴巴整体上市的首选地是港交所,后因股权结构原因,未能符合上市规则,于2014年9月转道赴美上市。”香港华夏证券行政总裁王荣昆表示,经过十年等待后,阿里巴巴有望进入港股通,市场流动性提高还可以降低阿里巴巴的融资成本。
上述人士认为,从融资成本角度来看,在当前互联网公司境外融资利率较高、公司认为股价被低估的背景下,可转债利率更低。因此,阿里、京东等公司一般选择发行可转债来补充资金。纳入港股通后,公司的融资渠道将得以拓宽。
自今年4月低点以来,阿里巴巴-W股价累计涨幅超过21%。摩根大通研报指出,长线资金对阿里持审慎乐观态度,并认为阿里巴巴估值较低,即将纳入港股通是明显机会。从持仓看,多家美国对冲基金以及高瓴旗下基金已在二季度增持了阿里巴巴。
双重主要上市渐成主流
中概股已成为港股一大亮眼的板块。2018年4月,港交所修订了上市规则,允许符合条件的内地企业在港二次上市,并允许同股不同权或未盈利的生物科技公司等在港股主板上市,为中概股实现双重主要上市搭建了桥梁。
据不完全统计,小鹏汽车-W、理想汽车-W在2021年实现双重主要上市,次年,中概股双重主要上市高峰期来临。B站、知乎-W、宝尊电商、贝壳、名创优品等互联网公司均在当年实现双重主要上市。2023年,中通快递转换为双重主要上市。截至目前,超10家公司已完成双重主要上市的转换。
京东集团、新东方、蔚来等企业选择在港交所二次上市。中金公司预计,二次上市公司转换为主要上市所需时间在6个月左右,现有的二次上市公司也可能会考虑申请转为双重主要上市。
“二次上市”与“双重主要上市”,两者有本质区别。“二次上市”及其代码后的“S”标志着股票已在其他证券交易所上市,通过国际托管行和证券经纪商,实现股份跨市场流通,不需要满足港交所的上市标准,也无法进入“港股通”。而“双重主要上市”是指,两个资本市场均为主要上市地,需要同时符合港股市场和其他市场的全部要求。但后者的上市地位并不会因为海外上市地位发生变化而受到影响。
双重主要上市的公司有望吸引内地投资者,也有利于日后回A股,实现“三地上市”。当前,百济神州已实现了港股、美股、A股的“三地上市”。
不少双重主要上市公司持续获得内地资金“活水”。数据显示,截至8月27日,港股通对B站、名创优品、中通快递-W的持股比例达到15.78%、8.62%、7.91%,南向资金对这些企业的定价权逐步提升。