8月28日，阿里巴巴新增港交所为主要上市地，股票代码正式从“阿里巴巴-SW”转换成“阿里巴巴-W”。从市值和交易量看，阿里长期位列港股前三名，随着双重主要上市完成，纳入港股通也将水到渠成。也就是说，阿里巴巴或即将加入内地股民的“购物车”。

　　此前，贝壳、知乎、B站、百胜中国，以及新能源行业的小鹏、理想等，均完成了双重主要上市。据不完全统计，2018年以来，超10家中概股新增港交所为主要上市地。

　　中金公司认为，随着港交所拓宽双重主要上市接纳度，未来越来越多的海外发行人将选择以双重主要上市的方式回归港股。长期来看，中概股回归将提升港股市场对各路资金，尤其是内地资金的吸引力，形成良性循环的正面效应。

　　阿里实现双重主要上市

　　阿里巴巴寻求港交所主要上市转换的过程，可谓一波三折。2019年，阿里巴巴在港交所二次上市。此后，阿里曾在2022年7月公告拟将港交所新增为主要上市地。但在当年11月，因需要制定一份新的员工持股计划，阿里无法按原计划在当年底前完成双重主要上市。直到今年8月底，阿里巴巴终于“圆梦”。

　　中金公司认为，考虑到公司早已满足纳入港股通的其他要求，公司于8月底成功完成双重主要上市转换，仍有望赶上9月5日的港股通考察日，并在本轮9月9日调整期纳入。

　　港股通预计将为阿里港股市值提供可观的增量资金支撑。若以目前阿里1.61万亿港元的市值作为基数，按港股通对腾讯持股比例约为10%计算，港股通未来可为阿里提供的市值增量贡献对应的规模，或将达到1610亿港元，提升流动性。

　　“2014年，阿里巴巴整体上市的首选地是港交所，后因股权结构原因，未能符合上市规则，于2014年9月转道赴美上市。”香港华夏证券行政总裁王荣昆表示，经过十年等待后，阿里巴巴有望进入港股通，市场流动性提高还可以降低阿里巴巴的融资成本。

　　上述人士认为，从融资成本角度来看，在当前互联网公司境外融资利率较高、公司认为股价被低估的背景下，可转债利率更低。因此，阿里、京东等公司一般选择发行可转债来补充资金。纳入港股通后，公司的融资渠道将得以拓宽。

　　自今年4月低点以来，阿里巴巴-W股价累计涨幅超过21%。摩根大通研报指出，长线资金对阿里持审慎乐观态度，并认为阿里巴巴估值较低，即将纳入港股通是明显机会。从持仓看，多家美国对冲基金以及高瓴旗下基金已在二季度增持了阿里巴巴。

　　双重主要上市渐成主流

　　中概股已成为港股一大亮眼的板块。2018年4月，港交所修订了上市规则，允许符合条件的内地企业在港二次上市，并允许同股不同权或未盈利的生物科技公司等在港股主板上市，为中概股实现双重主要上市搭建了桥梁。

　　据不完全统计，小鹏汽车-W、理想汽车-W在2021年实现双重主要上市，次年，中概股双重主要上市高峰期来临。B站、知乎-W、宝尊电商、贝壳、名创优品等互联网公司均在当年实现双重主要上市。2023年，中通快递转换为双重主要上市。截至目前，超10家公司已完成双重主要上市的转换。

　　京东集团、新东方、蔚来等企业选择在港交所二次上市。中金公司预计，二次上市公司转换为主要上市所需时间在6个月左右，现有的二次上市公司也可能会考虑申请转为双重主要上市。

　　“二次上市”与“双重主要上市”，两者有本质区别。“二次上市”及其代码后的“S”标志着股票已在其他证券交易所上市，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，不需要满足港交所的上市标准，也无法进入“港股通”。而“双重主要上市”是指，两个资本市场均为主要上市地，需要同时符合港股市场和其他市场的全部要求。但后者的上市地位并不会因为海外上市地位发生变化而受到影响。

　　双重主要上市的公司有望吸引内地投资者，也有利于日后回A股，实现“三地上市”。当前，百济神州已实现了港股、美股、A股的“三地上市”。

　　不少双重主要上市公司持续获得内地资金“活水”。数据显示，截至8月27日，港股通对B站、名创优品、中通快递-W的持股比例达到15.78%、8.62%、7.91%，南向资金对这些企业的定价权逐步提升。