22日盘后,网易发布了2024年第二季度及上半年财报。
财报显示,网易二季度营收254.9亿元,同比增长6.14%,逊于彭博一致预期的261.2亿元。归属于公司股东的净利润为67.6亿元,同比下降18%,不及彭博一致预期的72.8亿元,对比去年同期为82.4亿元。
不按美国通用会计准则,归属于公司股东的净利润同比下滑13.3%至78.2亿元,不及彭博一致预期的79.8亿元,对比去年同期为90亿元。
营收和净利润均未达到市场预期,23日网易港股开盘即重挫超10%。截至15:38,网易报128.2港元/股,跌10.35%。
营收、净利润双双不及市场预期
营收、净利润均不达预期,市场在绩后第一个交易日即给出了态度。
23日,网易港股大幅低开,开盘即重挫超10%;截至午间休盘,网易股价跌近13%。整体盘面上,恒生科技指数午间休盘跌1.52%,大型科技股多数走低。
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据AASTOCKS综合摩根大通、摩根士丹利、中银国际等9家券商预测,网易2024年第二季度总营收预计介乎253亿至268.63亿元人民币,按年增加5.4%至11.9%,中位数258.3亿元人民币,按年增加7.6%。
从实际情况来看,网易二季度254.9亿元的总营收,仅达到中金一家的预期。
其中,游戏及相关业务的收入为201亿元,同比增长7%。手游的收入占在线游戏收入的76.4%。创新业务和其他收入为21亿元,对比2023年同期略有增加,主要来自严选和一些新业务的收入贡献增加。
2024年上半年,网易累计收入523.38亿元,去年同期累计收入为490.58亿元,同比增长6.69%。
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而据AASTOCKS综合野村、里昂、高盛等8家券商预测,网易2024年第二季度非公认会计准则下的纯利润介乎69.32亿至84.07亿元,同比下跌6.8%至23.1%,中位数78.9亿元,按年跌12.5%。
实际来看,不按美国通用会计准则,财报期内归属于公司股东的净利润为78.2亿元,同比下滑13.3%。该指标分别达到建银国际、中金、大和、高盛四家券商的预期,整体仍不及中位数的78.9亿元。
2024年上半年,网易累计的净利润为146.31亿元,对比去年同期的148.70亿元减少1.61%。
需指出,网易在第二季度出现利润下滑,部分原因是受到去年汇兑、投资收益及旗下《梦幻西游》短期波动的影响。财报显示,网易第二季度的汇兑损失净值达24亿元。
从另一个切面来看,网易的赚钱能力实际上是有所提升的。
网易第二季度的总毛利率为62.9%,相比2023年同期的59.29%有所提高。游戏及相关业务的毛利率为70%,高于去年同期的67.4%。有道业务的毛利率为48.2%,云音乐的毛利率达到32.1%,这主要得益于会员订阅收入的增加和持续的成本控制措施。
蛋仔用户收入比偏低,魔兽回归超预期
尽管关键财务指标略逊市场预期,网易在游戏业务方面的进展仍有可圈点之处。
《逆水寒》手游新赛季海量内容更新吸引了大量玩家回流;《第五人格》开展优质IP内容联动热度直线上升,七月和八月日活连创新高;《梦幻西游》手游再创季度收入新高;《永劫无间》手游玩家比例明显高于端游版本,有七成玩家未曾玩过《永劫无间》端游,这意味着,有接近一半的玩家是网易的新用户。
值得关注的,网易旗舰游戏《蛋仔派对》全球累计注册用户突破6亿人次,创作者数量超4000万再登高点,但在游戏流水方面尚面临一些压力。
对此,网易CEO丁磊在业绩沟通会上回应,《蛋仔派对》是网易目前用户量最大的游戏之一。从收入来说,用户和收入的比例关系的确有点偏低。公司已经在做一些积极探索,需要一点时间在这中间找到一种收入上的平衡。
此外,网易与暴雪今年4月重新达成游戏发行合作,《魔兽世界》国服顺利回归。
网易副总裁胡志鹏在业绩沟通会上透露,回归之后市场反应超出预期,国服新、老玩家的新增比例大概是在4:6,说明这款游戏在持续吸引老玩家回流的基础上,也具有吸引新玩家的能力。未来还会有更多暴雪系列游戏陆续推出。
“我们和每个产品的暴雪团队都建立起了密切的关系和共识。我想游戏的回归不仅仅只是一个重启服务器的操作,而是要做好充分的准备,给玩家带来更好的体验。”胡志鹏表示,本次回归之后,暴雪和雷火研发团队之间直接建立起了点对点的深度合作,相信这会为未来其他深度合作奠定良好的信用基础。
机构预计短期内产品管线可见度有限,三季度或延续流水疲弱
对于网易下半年的业绩展望,各家机构预期不一。
麦格理发表研究报告认为,网易二季度业绩大致符合预期,手机游戏具韧性,而电脑游戏收入稳定。虽然集团下半年业务可能会受到激烈竞争的影响,但公司仍具开发能力。尽管短期内产品管线可见度有限,但相信集团在游戏开发和内容营运的核心竞争力不会改变。
SensorTower数据显示,网易第二季度在iOS平台流水按季跌15%,《蛋仔派对》及《逆水寒》手游流水分别按季跌45%及30%,《射雕英雄传》流水贡献不显著,但部分被《梦幻西游》手游及《第五人格》W销。
据此,摩根士丹利认为,二季度递延收入弱于预期,意味著传统手机游戏收入将因季节性疲弱以及来自同业游戏(例如《地下城与勇士》)的竞争而减弱。
摩根士丹利预计,网易第二季疲弱的流水及递延收入情况,或延续至第三季。网易短期股价可能会波动,因第二季度财务表现逊色及和递延收入疲软而承受压力,这可能会令投资者担公司今年第三季及第四季度游戏收入。
摩根士丹利还称,《梦幻西游》端游调整导致游戏虚拟币贬值情况至今仍未回稳,或进一步引发市场对公司第三季业绩预测下调。但整体来看,摩根士丹利依然对网易前景仍然持乐观态度。
而此次业绩沟通会上,丁磊在谈及《梦幻西游》端游调整时指出,在每一年、每一个时期的迭代过程中,都会发现有一些玩法趣味性不够。所以网易5月20日做了一些调整,最终目的还是希望游戏品质越来越高,玩家越来越喜欢。调整的过程中肯定会有一些阵痛,“这也是正常的”。
至于虚拟币价格的下滑,丁磊认为,这也正反映了调整过程中的短期波动。长期来说,相信游戏还是会回归到本身的趣味性上去,希望投资人不要只担心一款游戏的表现。
机构评级方面,有10家券商发布了对网易港股的评级及目标价。其中,大和给出235港元的最高目标价,评级为“买入”;高盛给出196港元的最低目标价,评级同样为“买入”;中位数为203港元。
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“黑猴”引爆市场,网易下一个爆款在哪里?
值得关注的是,国产3A游戏《黑神话:悟空》掀起的资本狂欢正在持续,业内对于腾讯、网易等游戏大厂下一步的动作也甚为关切。
8月21日,据国游畅销榜统计,《黑神话:悟空》在游戏平台Steam上已售出超过300万份,加上WeGame、Epic和PlayStation等平台,创下总销量超450万份、总销售额超15亿元的佳绩。上线首日,其同时在线玩家峰值数已达到222万人,位居今年Steam历史同时在线纪录第二。
高盛认为,3A级游戏的开发是一个长期且资源密集型的过程,特别是在私营市场,预计未来将有更多的3A级游戏进入全球市场。
对其他公司的影响方面,高盛认为,手握游戏科学5%股份的腾讯,将从《黑神话:悟空》的爆火中受益,未来腾讯和网易或继续加码投资高质量的PC及主机游戏,与全球同行争夺市场份额。
华福证券发布的一篇传媒行业研究报告提及,在线游戏行业版号常态化发放中,今年以来已发放700余款国产游戏版号和60余款进口游戏版号,网易旗下也有多款游戏获批。
其中,《永劫无间》手游于7月25日上线,目前居IOS游戏畅销榜Top10,8月2日《漫威争锋》《漫威终极逆转》获得进口游戏版号,后续新游储备还包括《燕云十六声》《天启行动》《九畿:岐风之旅》等。
关于《燕云十六声》的最新进展,丁磊在业绩沟通会上回答分析师提问时表示,目前的安排是今年推出,还在继续增加游戏趣味性方面的内容。
丁磊表示,《燕云十六声》并不是一个单机游戏,而是一个计划、运营多年的开放世界网络游戏,这里的内容和体验远远要比想象来得多。另外,手游体验和PC体验会存在差异,这种差异性也需要通过游戏设计和玩法去改进。