截止12月22日，证券板块连续下跌。其中，证券公司指数（399975.SZ）目前PB-TTM为1.28倍，位于5年的15.12%分位点。

券商短期调整不改长期增长逻辑：

1、 估值：PB估值维持低位，凸显配置价值

    中证全指证券公司指数PB估值维持低位，凸显配置价值。自2022年初以来证券板块估值水平系统性下行，截至23年12月22日收盘为1.28倍PB，对比2019-2021年PB中枢水平为1.68倍，估值维持相对低位。数据来源：wind

    短周期内虽然上市券商月度业绩承压，但目前券商指数走势更多反应资本市场对券商各项业务提振的预期，即使行情延续弱势，券商板块有望成为市场转强时的领涨板块，看好监管周期拐点向上、市场情绪和景气度持续修复下券商板块估值修复空间。

2、事件利好：金融会议及证监会支持下并购重组浪潮再起，同时利好头部与中小券商

    2023年10月底，中央金融工作会议要求以推进金融高质量发展为主题，并明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。11月3日，证监会表示将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用；同时，引导中小券商结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。

    随着政策支持力度强化，券商行业并购潮预计加速推进，行业整合趋势将延续。预计头部券商可通过并购重组做优做强、充实体量，打造一流投行；中小券商通过并购重组更有利于精品化、差异化的高质量发展，有效夯实优势领域竞争深度和广度。

3、基本面利好：主要经济指标回升，推高市场活跃度，首先利好券商板块

    据国家统计局数据，前三季度GDP 913027亿元，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。统计局表示，对实现全年5%经济增长预期目标很有信心。消费层面，前三季度消费对经济增长的贡献率是83.2%，服务消费是其中重要的组成部分且增速比较快，对经济增长发挥了重要支撑作用。

    经济数据回暖复苏向好，有助于提振市场偏好，对大盘形成有利催化，券商板块有望首先受益。市场情绪提振带来活跃度上升，据Wind数据测算，本周两融余额占沪市A股流通市值2.38%，从7月下旬政策底开始有明显触底向上的趋势，投资者热情提升。

    目前在政策利好频出、市场流动性、业绩改善的背景下，证券板块情绪有望得到提振。一般情况下，岁末年初通常会有周期性货币政策的调整行为，提供一定市场流动性；而这段时间通常也是经济数据和业绩公布的真空期，且投资者的交易积极性较高，也是投资者资产配置的密集时期。证券板块属于强属性，A股流动性、成交活跃度、市场情绪等都会在板块行情上放大呈现。

    同时，证券板块波动较大，投资者可分批入场或者采用定投方式分散一定风险哦。

$汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)A(OTCFUND|501047)$

$汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)C(OTCFUND|501048)$

$汇添富中证银行ETF联接A(OTCFUND|007153)$

$汇添富中证银行ETF联接C(OTCFUND|007154)$    

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