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发表于 2024-02-20 17:55:22 天天基金网页版 发布于 上海
【债市风向标】LPR迎超预期调整!

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    2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2月1年期贷款市场报价利率(LPR报3.45%,上月为3.45%;5年期以上LPR报3.95%,上月为4.2%。据了解,这既是2023年8月以来第一次LPR下行,也是2022年5月以来第一次在MLF利率不变的背景下由加点幅度主动压缩所形成的LPR下行,还是自LPR改革以来最大幅度的单次下行,更是幅度远超出市场预期的单次下行。

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    虽然对于债市而言,调整LPR本质上属于较为中性的政策,调整LPR短期来看会影响贷款利率,从而通过比价效应影响债券收益率,但长期来看又会影响信贷需求,从而影响商业银行的债券资产配置策略。但从今日市场反应来看,LPR报价出炉后,银行间市场债券收益率全线下行,市场买入情绪浓厚。由此可见,此次LPR超预期调降,对债券市场产生了相对积极的影响,随着债券收益率的下行,使得投资者对债券市场的看好情绪增强,市场交易活跃度亦得到提升。

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    东莞证券认为,此次LPR下调具备三大积极意义:

    第一,此次LPR下调释放了逆周期调节和稳增长的积极信号,是推动社会融资成本稳中有降的重要举措,为推动经济持续回升提供有力的支撑。同时,在当下股市关键节点,下调LPR对于营造宽松的货币环境、提振市场信心有十分重要的意义。

    第二,以LPR为定价基准的贷款利率将下降,进而刺激实体经济的融资需求。其中,房贷利率将跟随5年期以上LPR下行,进一步减轻住房消费者的负担,增加居民的可支配收入,提升消费能力;同时降低购房成本,激活合理的住房消费需求,活跃房地产市场的交易行情,促进房地产市场的平稳健康发展。

    第三,银行板块估值的核心逻辑是宏观经济,虽然此次LPR下行短期来看利空净息差,但是,从长期来看利好宏观经济修复,只有经济恢复基础稳固,银行业的经营环境才能得到根本改善,资产质量、净息差等指标才能稳中向好。

资料来源:《2月5年期以上LPR大幅下调25BP,促进融资成本稳中有降》,东莞证券,2024/2/20

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