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发表于 2024-03-05 13:40:24 天天基金网页版 发布于 广东
全国两会来了,后市如何走?

昨日市场全天震荡反弹,创业板指领涨,截至收盘,沪指涨0.41%,深成指涨0.04%,创业板指涨0.59%,北向资金全天净卖出70.61亿元。(数据来源:同花顺,指数过往表现不预示未来)

2024年全国两会进行中,今年是新中国成立75周年,是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。两会核心关注点有哪些?股市债市如何走?南南梳理了南方基金宏观策略部最新解读供参考。


01 国内经济走势解读

我们先来回顾近期大类资产的表现。

国内资产:市场强势“V型”反弹,宽基指数全面上涨,科创50、创业板指领涨。风格方面,高股息、成长风格在反弹中有显著更高的弹性。具体表现为2月股票型ETF资金净流入规模1831亿元再创新高,主要的流入方向是宽基指数类。超跌反弹之下,主动权益基金整体2月跑赢沪深300。利率持续下行,股票震荡企稳,汇率升值。


海外资产:美国从宽松预期到“复苏”预期。尽管利率出现V型波动,但是股票整体延续了上涨趋势。原因是近期美国数据偏强,以及金融资产价格的反弹本身对美国经济有显著正反馈。同样,由于时间较短,美国经济是否能够真正实现“不着陆”,仍需要继续观察。(数据来源:南方基金宏观策略部整理)


总的来说,南方基金宏观策略部认为中长期从估值视角看A股当前具备较高的投资性价比和胜率;短期来看政策持续发力,市场强势反弹,情绪快速回暖,成交热度偏高,短期市场或转为震荡。


具体来看国内宏观景气度整体平稳,跟随季节性波动。3月是宏观基本面的数据验证期和两会政策定调期,宏观预期的走向依赖春节后复工开工情况和两会政策组合。


地产是当前经济的薄弱环节,预期扭转的核心是居民收入。房价和PPI价格走势是2024年宏观核心变量,关注房价,尤其是一线城市房价企稳信号。从政策发力的点来看,“三大工程”对地产投资和开工的提振作用是今年地产的核心观察点。


国内政策上两会的关注核心是增长目标与财政安排,若两会符合当前市场预期,则后续市场关注点可能将转向潜在的特别国债、PSL或政策性金融工具的补充量级。结构上,地方财政掣肘较大,2024年的财政发力可能主要依赖中央财政加杠杆。


货币政策上当前实际利率处于历史偏高位置,化债和缓解经济压力均需货币保持宽松环境,政策利率预计或仍有下调空间。(数据来源:南方基金宏观策略部整理)


02 后续市场怎么看

说完了宏观基本面的情况,投资者关注更多的是后市怎么走?


股市方面,南方基金宏观策略部认为具备战略配置性价比。方向上短期震荡,中期看多,向上弹性由宏观波动决定。估值上股债风险溢价模型和股息率模型显示当前赔率、胜率均可观。风格方面低估值红利类策略依然是当下简单有效的应对方案。


债市方面,货币宽松预期持续,债市中期维持偏多。3月走势主要取决于:两会政策是否超预期,目前市场预期是3%赤字率,叠加3.8-4万亿元的专项债规模。若两会提及后续可能追加特别国债,宏观预期偏暖,利率短期或有小幅调整;若未提及,则利率延续下行的概率更高。长周期而言,化债、实际利率偏高问题均需要货币宽松环境,利率趋势预计震荡向下。


国外方面,美债维持宽幅震荡。2024年以来10年期美债收益率在3.8%-4.3%的区间内维持震荡,美债收益率随着降息预期摇摆,当前或处于偏高位置。


尽管有商业地产价格下行、地缘冲突等风险因素,但随着1月非农就业及通胀数据的超预期,市场此前较为激进的降息预期有所退坡。目前市场定价的降息预期与美联储12月FOMC点阵图指引接近,关注3月FOMC对年内降息预期的指引。


源自:南南说理财



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$南方房地产ETF联接C(OTCFUND|004643)$$南方创业板ETF联接C(OTCFUND|004343)$$南方沪深300联接基金C(OTCFUND|004342)$$南方中证500ETF联接C(OTCFUND|004348)$$南方红利低波50ETF联接C(OTCFUND|008164)$$南方崇元纯债A(OTCFUND|010353)$$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$


风险提示:上述内容和意见仅作为客户服务信息,并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。本公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证,也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新,不代表本公司或者其他关联机构的正式观点。历史业绩不代表未来收益,基金投资需谨慎。

 


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