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发表于 2024-04-10 14:24:39 天天基金网页版 发布于 上海
有色金属持续活跃,哪个指数“成色”更足?

    近期,在金价和铜价均创新高的利好推动下,A股有色金属板块表现强势,并引发了投资者的关注。有色的行情会持续吗?其中的机遇该如何把握?

01 有色金属的投资逻辑是什么?

    有色金属又称非铁金属,是除铁、锰、铬以外的所有金属的统称

    分类:贵金属(金、银)、工业金属(如铜、铝、锌、锡)、能源金属(如锂、钴、镍)、稀土(镧系+钪、钇)、小金属等。

    其实有色金属的产业逻辑相对简单:当贵金属、工业金属、稀有金属等价格上涨时,由于需求端具有相对刚性,因此价格上涨能直接转化为板块整体向好的盈利预期。因此,价格需求就成为了分析有色金属投资机会的“钥匙”。

    先看有色金属的价格。一方面受供给端影响,长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束,将支撑未来几年有色金属价格高位运行。另一方面,近期,美债十年期收益率大幅上升,高利率对美国经济的反作用影响正逐步体现。美联储加速降息到来,推动金、铜等以美元计价的大宗商品价格中枢抬升。但也有细心的投资者发现,随着美联储降息预期不断推迟,大宗商品价格仍然保持强势,其主要是受美元内在价值贬值和全球需求改善两方面因素共同驱动。

    再看需求端。全球经济或正在逐渐回暖。3月份,中国制造业PMI录得50.8,美国3月制造业PMI录得50.3,全球PMI或已重新进入扩张阶段,对铜、铝等的工业金属需求有望抬升同时,我国发展新质生产力带来的进旧动能转换,以及新一轮推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策,都对有色金属需求提升有积极作用。

全球制造业PMI时隔多月重回荣枯线以上

数据来源:浙商证券《固收视角看权益系列八:哑铃型闭环或正在形成》,2024/3/29。

    综合来看,有色金属的行情或不仅是昙花一现,中长期的投资机遇值得关注。

02 想要布局有色板块,该如何入手?

    因为有色金属包含的种类丰富,同时,大宗商品的价格波动往往加大。因此,投资者想要把握该板块整体的行情,并避免单一品种价格波动的风险,通过指数进行布局或是不错的选择。

    目前,市场上主要的有色相关指数共有4个:中证细分有色金属产业主题指数(000811.CSI,以下简称:细分有色)、 中证有色金属指数930708.CSI,以下简称:中证有色)、国证有色指数(399395.SZ,以下简称:国证有色)、中证申万有色金属指数(000819.SH,以下简称:有色金属)。

数据来源:Wind,时间区间2023/10/8-2024/4/7。指数过往走势不预示未来表现。

 03有色金属相关指数,哪个值得选?

    下面我们就从指数构成、业绩表现、基金投资费率等方面来对比一下,看看布局哪个指数会更具性价比。

1、指数构成

    从编制方式来看,这4个指数差别不大,均选取行业内流动性较强且市值排名靠前的股票作为成分股。他们之间的核心差异在于各类有色金属的占,这也是对指数表现影响较大的核心要素。

数据来源:Wind,截至2024/4/7。

    前文我们讲,随着全球经济回暖,有色金属整体需求或有望抬升。但不同的有色金属所面对的产业格局存在差异。其中特别值得注意的是铜和锂

    铜作为关键的工业金属之一,其需求一直较为稳定。但近年来随着新能源和AI技术的快速进步,全球对电力的需求加速上升,铜缆的需求量随之快速攀升。与此同时,铜在供给端却面临紧缺。2024年全球铜矿产量面临减产的压力因此,在供需紧平衡背景下,铜价或在较长时间内保持强势。

近年来铜价持续攀升

数据来源:华泰证券《有色金属行业周报(第十三周):鲍威尔重申不急于降息,金价或震荡》,2024/4/1。

    相反,锂作为新能源的主要原材料之一,虽然受益于产业的长期发展,但由于前些年价格被炒得太高,价格或有下行压力。目前,锂或仍处于价格中枢下移的阶段中,宜谨慎布局。

    综合分析下来,铜占比高、锂占比低的指数未来表现大概率要相对更好。在4个指数中,细分有色的成分构成最符合这一判断,或更具布局优势。

2、业绩表现

    今年以来,有色金属板块整体表现强势。4个有色相关指数均取得了较为可观的回报。从涨幅来看,也印证了我们上文讲到的逻辑,即含“铜”量高、含“锂”量较低的细分有色指数,表现更为亮眼。

    年初至今,细分有色指数累计涨幅已达18.6%,超越其他三个指数。与此同时,该指数的年化波动率与其他3个指数相比也相对较低。

数据来源:Wind,截至2024/4/7。指数过往走势不预示未来表现。

3、费率安排

    从费率上看,市场上几只跟踪上述4个指数的ETF联接基金中,汇添富中证细分有色金属产业主题联接C不仅日常费用较低,且持有满7日即可免赎回费,费用成本低的同时,又有较强的操作灵活度。

资料来源:基金公开资料整理

    总结来看,在有色金属相关指数中,细分有色指数成分股构成较符合当前产业格局、有较好的业绩表现,同时还有更低成本和更高的灵活度,或是较好的选择。感兴趣的投资者不妨通过$汇添富中证细分有色金属产业主题联接C(019165)$进行布局,或能助您更好地把握当前行情。

$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019164)$

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风险提示:基金有风险,投资须谨慎。本资料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现,基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息,本基金属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证细分有色金属产业主题指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算,其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保,不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任(无论是否存在过失)。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广,中证不承担与此相关的任何责任。”标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。具体发行时间以公告为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下,不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考,不构成任何投资建议或咨询,或任何明示、暗示的保证、承诺,阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。

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