上周美国商务部公布3月零售数据超预期，美联储降息政策出现边际转向的迹象，国务院发布资本市场新“国九条”，A股市场迎来新一轮资本市场改革。从指数表现来看， A股市场震荡调整，板块方面，家电、银行等板块涨幅居前。
上周市场主要指数表现：
A股市场震荡调整
沪深300成长收益-0.05%
沪深300价值收益4.27%
中证1000收益-0.30%
沪深300收益1.89%
国证2000收益-3.10%
家电、银行等板块涨幅居前，而消费者服务、商贸零售、传媒等跌幅较大。（数据来源于wind）
1、市场回顾
海外方面，美国公布3月零售数据（除汽车和汽油）环比增长1%，大超市场预期和前值的0.3%，与此同时美联储鲍威尔在华盛顿论坛上表示货币政策需要在更长时间内保持限制性，暗示降息延后，美债利率上行突破4.6%，市场对美联储降息预期降为1次，海外主要股市出现回调，但大宗商品价格维持强势。
国内宏观方面，一季度GDP增速5.3%，明显高于年初市场预期，全年看5%目标实现难度大降，市场可能会进一步修正政策预期，对A股影响中性偏积极。国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，简称新“国九条”，通过进一步规范IPO审查、严格上市公司监管、推动中长期资金入市，最终未来5年基本形成资本市场高质量发展的总体框架。
2、后市观点
展望后市，市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。一季度超预期的经济数据公布后，债市并未发生调整，长久期国债收益率进一步下行，显示资产荒的环境依旧没有改变。从增量资金的角度来看，资产荒背景下，保险以及高净值人群等配置型资金未来对红利类资产的配置需求仍然较大。此外，监管不断推动上市公司加强分红力度，鼓励一年多次分红，多次分红将更有利于保险、券商的OCI账户平滑投资收益，进一步提高此类机构增加OCI账户投入资金规模的意愿。
从配置角度来看，建议继续重点关注红利，同时关注出海逻辑的扩散。具体来看，一方面，红利策略方面可以重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免过大的经营波动对股价的影响，在此基础上关注央、国企分红率的提升及其治理改善，建议继续关注自由现金回报率稳定的水电，保费稳定增长的财险，股息率预期依然可观且受益重估趋势的银行。另一方面，关注出海逻辑在机械、物流、家电、纺织、建材等行业的不断扩散。此外，重点关注供给端受约束的品种涨价，例如铜、铝、油、消费电子面板等。
注：资讯来源于新华网，市场数据来源于WIND，截至2024.04.22
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