通胀增速放缓暗示了欧、美央行在今年降息概率较高，美欧央行官员对此密集发声。国内宏观经济数据显示，4月份国民经济运行延续回升向好态势，央行更是打出了一套优化住房金融政策组合拳。从指数表现来看，A股市场反弹上行，大盘价值风格表现相对占优，大盘成长表现相对平淡。从板块来看，房地产、建材、建筑板块涨幅居前，家电、医药、煤炭板块涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

A股市场反弹上行

沪深300成长收益-0.50%

沪深300价值收益1.38%

中证1000收益-0.20%

沪深300收益0.32%

国证2000收益-0.43%

从板块来看，房地产、建材、建筑板块涨幅居前，家电、医药、煤炭板块涨幅靠后（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外方面，美国最新通胀数据显示，4月CPI同比上涨3.4%，尽管符合预期，但较前值3.5%温和回落；环比则上涨0.3%，均不及预期和前值的0.4%。在剔除波动性较大的食品和能源价格后，4月核心CPI同比上涨3.6%，较前值3.8%下滑0.2个百分点，但仍明显高于美联储2%的政策目标；环比上涨0.3%，虽然符合预期，但不及前值的0.4%。从市场预期来看，美联储6月维持利率不变的概率为91.1%，降息25个基点的概率为8.9%。美联储到今年年底维持利率不变的概率只有10.3%。

国内宏观方面，随着4月经济数据披露，基本面底部已明确。首先，地产政策多线齐发，政策目标从投资导向转为稳价导向，随着金融支持与限购放开释放需求，预计核心城市房价有望在年中企稳，而随着存量房消化政策接力，地产行业产业困局有望逐步改善。其次，国内经济运行整体稳健，地产政策托底地产链，与政府融资提速一起，将改善投资端压力，提振下半年经济预期，而美国加征关税政治意义大于经济意义，实质影响微小。最后，地产政策多线齐发提振预期，外资回流背后对中国资产更乐观，“国九条”落地逐步改善市场生态，各类投资者乐观情绪将继续积累，A股市场有望延续稳步上行态势。

2、后市观点

展望后市，从市场的增量资金结构来看，私募快速加仓和北上交易型资金密集流入给A股带来增量，南下资金持续流入、外资亚太配置再平衡推动港股行情加速展开。从市场的生态来看，投资者已从过度谨慎的氛围当中走出，IPO正常化也标志着市场回归常态。

从配置角度来看，第一条主线是农林牧渔，当下表现较好，且仍是较好中长期配置契机；第二条主线是具备景气或业绩支撑品种，地产跷跷板效应结束后资金有望重新回落。包括工业金属、电力等，这些板块景气度仍高；第三条主线是高弹性成长。军工在市场情绪改善时弹性较大；泛TMT板块等待市场风险偏好进一步提振或重磅催化剂来临；第四条主题是“新质生产力”，关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$