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区间表现
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行业上,房地产、建材、农林牧渔涨幅较高;计算机、传媒、通信表现不佳。(数据来源:wind)
市场回顾
五月上半月,市场整体依然呈现震荡上行态势。其中,房地产及相关板块受政策催化和市场预期影响,相对表现强势。
自政治局会议提出要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”后,国内多个城市陆续放松地产政策来刺激需求端,市场对于房地产板块关注度和政策预期明显提高。上周,央行在需求端三箭齐发,调整购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率。同时,保障性住房也拟设立规模3000亿的再贷款等。总之,各项政策放松力度比较大,对情绪起到提振作用。
海外方面,美国通胀加速的担忧得到缓解,股市也逐渐稳定,对权益相对有利。
流动性方面,北上资金5月以来依然保持净流入。
经济观察
1、4月经济数据
工业增加值同比6.7%(前值4.5%),社零同比2.3%(前值3.1%);1-4月固投同比4.2%(前值4.5%),地产投资同比-9.8%(前值-9.5%),狭义基建投资同比6.0%(前值6.5%),制造业投资同比9.7%(前值9.9%)。
总体看,结构有分化,仍是外需较强、内需不足。
2、海外宏观
4月,美国CPI环比增长0.31%,低于市场预测中值(0.4%)。核心CPI环比增长0.29%,相比上月减少7bp,符合市场预期相符。4月份数据缓解了市场对核心通胀二次加速的担忧,市场对美联储降息预期小幅升温。
政策环境
继各城市陆续放松购房政策后,央行就需求端再出重磅措施:全国层面上降低个人住房贷款首付比例、取消个人住房贷款利率政策下限;下调各期限品种住房公积金贷款利率;拟设立保障性住房再贷款。此外,供给端也就全国层面保交房工作召开专题会议。
此次房地产相关政策放松力度比较大,思路主要围绕政治局会议的指示,以优化供给、增加需求为主。多措并举之下,下半年商品房销量或迎来边际改善。对应到股票市场,房地产、建材、家居等行业已经陆续有所表现,后续的反弹持续性目前难以判断,重点可关注未来地产数据是否会企稳。
行情展望
我们对现阶段市场的观点与上期一致,即A股目前仍将处于修复期,但上涨斜率放缓。总体上,市场环境保持在宏观经济企稳、监管与政策呵护与微观流动性改善中。短期看,市场博弈情绪较浓或导致下阶段行业轮动变快;中长期,市场依然是为具备安全边际的高质量资产如龙头股、红利股支付溢价。
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