相较去年的惨淡市场表现，我们认为 24 年将是权益市场有所为的一年。

一季度我们经历了春节旺季较不错的消费表现，再一次证明了大众消费的韧性所在，同时也看到宏观政策层面的定力和决心，爆发系统性风险的概率显著下降。

进入到 3-4 月，陆续反馈的高频数据也开始出现分化，和 23 年大部分行业极其悲观的预期下修不同，我们在消费、制造、出口等多个领域观察到景气企稳的迹象，伴随 24H2 进入到低基数环境，市场关于地产和地方债务的担忧也有望逐步钝化，分子端的方向仍未脱离下行有底、上行有顶的框架，但确定性的确在增强。

从资产定价角度看，历史上最大一轮的资产荒正在形成，而且未来持续性和幅度都有望跳脱出传统周期框架，在这样的背景下，不同资产类别的定价范式都将会受到深远影响，优质、高置信度、股东友好型企业的投资回报可能在很长一段时间都会占优，这也是 24 年我们最重要的投资研究方向。

经历了连续三年的熊市和开年来的极端下跌后，积极因素逐步开始涌现，建议持有人和我们一起迎接新的权益投资窗口期。

$嘉实消费精选股票A(OTCFUND|006604)$$嘉实消费精选股票C(OTCFUND|006605)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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