大家好，我是基金经理刘淼，经常会在讨论区看到这样的问题：下半年是投资红利基金的好时机吗？涨了这么久是不是要谨慎一些？分享一下我的观点。
红利类基金从21-23年连续三年相对沪深300超额收益。一是因为策略本身长期，二是阶段性也有其他因素共振。比如十年期美债收益率持续上行，对成长风格压制相对更大，短久期+高分红的红利资产对相对敏感度低，就会有超额收益。
其次，这两年国内宏观经济在低位波动，结构上高景气行业相对稀缺，红利资产基本面更稳、股息率高，自然受到更多关注。 第三也是国债利率持续下行，受此影响，市场或震荡或下跌，红利资产具备高分红安全垫，就会有超额收益。
那么，未来一段时间，是不是可以继续投资，需要根据不同市场的情景做出不同的考虑：
如果按照当前宏观变量线性外推，我们的市场仍处在国内盈利偏温和、美债高位、增量资金有限的情境下，那么，红利风格继续占优。
如果国内盈利修复、美债快速回落、增量资金大幅涌入，那么，红利风格减弱，成长开始表现。
如果宏观变量超预期恶化，那么，红利风格会表现更好且突破临界值。目前，我们尚未观察到宏观变量有系统性切换，红利资产仍可以在组合中保持一定比例。
定投中证红利已进行至第十期，感谢大家的关注！
相关基金：$大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
