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发表于 2024-05-30 17:11:13 天天基金网页版 发布于 上海
【曾健飞说转债】市场风格转向大盘?当下转债怎么投?

感谢大家点进这篇文章~我是专注股债配置的基金经理曾健飞。


4月底以来,债市受到地产政策超预期、超长债供给等因素扰动,有些震荡。而同期权益市场及转债市场在情绪明显修复后,也进入震荡。那么,往后看,转债市场会怎么走?


在本轮反弹中,市场认为转债的弹性相较于股票弱很多,包括高YTM转债,修复较为困难。但是目前来看,YTM的转债相比信用债仍有较大优势。当然,市场可能主要担忧新“国九条”出台之后,退市政策对小公司的影响。其实,这对于劣质公司来说是利空,但是对好公司的影响不大。长期来看,新“国九条”对上市公司的质量提升比较有利。

 

站在当前位置,调整之后,转债市场整体的性价比相较于2021、2022年更高,当然可能不如2013、2014和2018年的性价比高。历史上转债的底通常会出现在新发上市破发或者中位数达到100元左右的情况,而这次中位数大概只是到了110元。

 

往后看,即使调整的可能性仍然存在,幅度也不会特别大。在市场调整时,低价转债和高收益率转债的估值修复空间或许会更大,未来转债上涨的量或许会比较高,A股的转债期权价值或明显被低估。

 

另外,从风格上看,去年以来,当市场出现调整和反弹时,大票的抗跌能力和上涨能力明显强于小票,这种风格可能会持续。

 

那么对转债感兴趣的小伙伴可以关注$华宝增强收益债券A(OTCFUND|240012)$$华宝增强收益债券B(OTCFUND|240013)$,截至一季度末,可转债(可交换债)占基金资产净值比例为49.32%。从策略上来说,我会灵活把握大类资产配置时机,兼顾胜率和赔率,同时做好回撤控制

 

相关基金:

【股债配置 转债占比高】$华宝增强收益债券A(OTCFUND|240012)$$华宝增强收益债券B(OTCFUND|240013)$

【严控回撤】$华宝安盈混合(OTCFUND|010868)$

【震荡市求稳求胜】$华宝新活力混合(OTCFUND|003154)$

 

数据来源:Wind,截至2024.5.28;基金定期报告,截至2024.3.31。持仓信息来源于最新基金定期报告,定期报告中显示的季度末前十大重仓股/重仓基金/重仓债券仅为季度末当日持仓,不代表基金在完整季度始终持有,也不代表未来继续持有,所涉持仓信息仅做展示,不作为任何投资建议或指导。

注:基金管理人判定的华宝增强收益债券型证券投资基金、华宝安盈混合型证券投资基金风险等级为R2-中低风验,适宜稳健型(C2)及以上的投资者,判定的华宝新活力灵活配置混合型证券投资基金的风险等级为R3中风险,适宜平衡型(C3)及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。

 


 


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