在科技和疗法创新以及融资并购回暖的双重提振下，美股医药板块再度受到市场关注
上周四（6.20），美国抗病毒巨头吉利德科学表示，其研发的新药在艾滋病毒（HIV）暴露前的预防方面，显示出了100%的有效性；6月24日，美股生物科技公司阿里拉姆制药宣布其研发的RNAi药物vutrisiran在Ⅲ期HELIOS-B研究中取得了积极的顶线结果，研究结果显示，vutrisiran让全因死亡率风险和复发性心血管事件综合发生率分别降低了28%和33%。
6月25日，纳斯达克生物科技指数大涨创上市以来新高。本文将对纳斯达克生物科技指数（NBI）进行剖析，为什么该指数近期能超越其他同类指数和大盘表现？相比于标普生物科技指数，纳指生物科技指数（NBI）有何优势和特点，为什么纳指生物未来更能代表全球生物科技行情？
纳斯达克生物科技指数（NBI）—— 生物科技行业的领先指标
纳斯达克生物科技指数（NBI）于1993年11月1日推出，当时正值生物科技行业的萌芽阶段。截至2024年2月底，NBI共有221只成份股，作为修正后的市值加权指数，NBI确保其回报按比重由最大及最重要的生物科技公司所驱动。
截至2024年2月29日止的三个年度，NBI温和下跌8%，但标普生物科技精选行业指数（SPSIBI）25个百分点。SPSIBI是修正后的等权重指数，仅由118只成份股组成。
尽管生物科技行业近年面临重重挑战，上述的正面迹象为其带来一线曙光，反映行业可能已渡过最艰难的时期。于2023年11月至2024年2月四个月期间，NBI显著反弹20%。
信息来源：彭博，截至2024年2月29日
于季度调整期间，NBI五大成份股的权重上限分别为8%，其余成份股的权重上限则为4%。截至2024年2月底，10大成份股占指数总权重的48.2%。根据行业分类基准（ICB）分类，61.2%的成份股划分为生物科技子行业，其余成份股则划分为制药子行业。
信息来源：纳斯达克全球指数，截至2024年2月29日
当比较所涵盖的证券范围时，NBI的独特之处在于其包括来自任何注册国家的公司，而SPSIBI则仅专注于美国公司。这种涵盖范围使NBI内的非美国类别能够扩展，该类别包含42家公司，占指数总权重的15%。以下为10家不在SPSIBI的最大公司，其中六家设于美国境外。
信息来源：纳斯达克全球指数；彭博；FactSet，截至2024年2月29日。注：所示市值反映了公司上市股票的公开市场总值。NBI指数权重基于个别证券的市值。若为美国存托凭证（ADR），则成份股在NBI中的权重仅对应其ADR股份的市值。
虽然SPSIBI涵盖在纳斯达克以外交易所上市的美国生物科技公司，但这个板块在更广泛的市场中仍然相当渺小，对指数的范围和表现影响甚微。年复一年，绝大多数的生物科技公司选择在纳斯达克上市，于2021年至2023年的上市市占率更达到惊人的98%，大大巩固了纳斯达克作为行业首选交易所的地位。
多个积极信号，生物科技板块有望复苏
去年生物科技行业的并购交易活动回升，而生物科技公司IPO自年初以来持续表现亮眼。随着大型药企为应对持续至2030年的巨大专利悬崖，制药公司正积极和生物科技企业建立更多合作伙伴关系，并寻求更大的交易来巩固地位。
去年获FDA辖下CDER批准的新药数量达到过去30年来的次高水平，为业界带来另一喜讯，令生物科技公司有望获得更多投资。此外，细胞及基因疗法在治疗癌症、遗传病及神经系统疾病等多种疾病方面拥有巨大潜力。去年第四季度，英美监管机构相继批准了首项商业可用的CRISPR/Cas9基因编辑治疗。基于多个有利因素，生物科技行业在2024年有望复苏。
总结
纳斯达克生物科技指数为投资者提供了一个透明的基准，以追踪全球生物科技企业。指数在波动性较大但前景可期的新晋小市值公司与更成熟稳定的大市值公司之间，保持了适当的权重，从而达到平衡。
指数采用市值加权，前十大权重股合计占比超50%，均为生物科技创新领域“领头羊”，享受大市值创新药龙头“强者恒强”优势，同时，指数成份股达到200只，也兼顾中小市值创新药“黑马”的弹性。
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部分资料来源：纳斯达克，作者David Tsoi，纳斯达克指数研究高级产品开发专员
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