美国5月CPI超预期下降，尤其是核心CPI的回落有效缓解了市场对于通胀风险的担忧，并激发了市场的降息交易。这导致10年期美国国债收益率持续走低，尽管在美联储（FOMC）的偏鹰会议后出现了小幅回升。

    可以看出，美联储对近期经济数据的边际变化持谨慎观望态度。尽管通胀的超预期下降，但并未改变官员们的立场，FOMC会议的基调偏向鹰派。一方面，从点阵图的指引来看，联储官员们预计今年最有可能降息一次，而今年3月的点阵图指引显示当时预计年内可能降息三次。另一方面，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确指出，尽管通胀有所下降，但当前水平仍然较高，需要更多的经济数据来支持信心。在没有充分证据表明经济状况允许降息之前，降低利率和放松货币政策是不合适的。    展望未来，市场普遍预计，降息可能会在第三季度末或第四季度初开始，且全年降息一次的可能性较大。在此之前，预计美国国债利率将维持在较高水平，并可能出现震荡走势。

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