最近这段时间，股市的行情似乎又归于了平淡。
上证指数撤回到了3000点附近，开始积极筹备防御工事。
隔壁的港股，在经历了急促的上攻行情之后，也已经回调了近1个月。
清汤寡水，没有葱花。
其实，就像生活一样，在股市里，不是每一个阶段都可以轰轰烈烈。
更多的时候，还是柴米油盐酱醋茶的平平淡淡。
不过，最近这段时间，尽管行情整体波澜不惊，但还是有一些值得注意的变化。
尤其是科创板，似乎有了那么一点跃跃欲试的感觉。
自6月以来，科创板的中小盘指数科创100，贡献出了一波“小碎步”行情。
在市场整体回调的大背景下，走出了缓缓上涨的趋势。
偶尔几天，这只指数还能来上几次“领涨宽基指数”的壮举。
那么问题来了，科创100最近的异动是什么意思，主升浪行情要到来了吗？
01 五年之期已到
在聊科创100指数之前，我们先聊聊它所在的科创板。
2019年6月13日，科创板正式开板，距今已有五年之久。
7月22日，科创板首批公司上市；8月8日，第二批科创板公司挂牌上市。
自此，服务于战略性新兴产业和高新技术产业的科创板正式扬帆起航。
一年之后，2020年7月23日，科创板的首只宽基科创50正式发布。
这只指数覆盖科创板市值大、流动性好的50只股票，算是科创板的龙头旗舰。
一晃三年，2023年8月7日，科创板的首只中小盘指数科创100正式发布。
科创100囊括科创板里市值中等且流动性较好的100只股票，是科创板的小盘荟萃。
自基日2019年12月31日以来，科创100指数已经走过了4年之多。
四个完整年度，科创100的收益率分别为30.28%、31.64%、-31.26%、-12.53%。
到这里，科创100依然维持在基点1000点以上。
然而，由于今年年初小盘股的急促下跌，科创100在今年跌入水下。
截至2024年6月18日，科创100收在833.15点。
这样看起来，科创板的头几年，从投资收益来看，似乎不尽如人意。
不过，按照创业板的例子，或许并不需要对科创板的长期太过于悲观。
2009年10月30日，中国创业板正式上市。
巧合的是，创业板的开局也不是“顺风局”。
以创业板指为例，自基期以来，创业板指持续下挫。直到2012年的12月，指数才真正止跌企稳。
而这个时候，创业板指一度跌至585.44点，较基点1000点的跌幅高达40%以上。
但随后，一轮轰轰烈烈的行情到来。
2015年6月，创业板指最高触及4037点，较此前的最低点上涨了近600%。
开局“逆风”并不可怕，行情或许会在意想不到的时刻到来。
如今科创板五年之期已到，属于科创板的行情或许也正在孕育之中。
02 强催化剂发威
近期，科创100指数迎来了密集催化。
先是年初，新质生产力概念的横空出世，给股市开辟出一条投资主线。
所谓新质生产力，指创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。
具体来说，新质生产力包括战略性新兴产业和未来产业。显然，这与科创板服务战略性新兴产业和高新技术产业的定位不谋而合。
浙商证券认为，新质生产力对应大科技、大健康和大制造赛道。对应到股市，大科技包含计算机、电子、通信等，大健康包含医药生物等，大制造包含电力设备、机械设备、国防军工、汽车等。
按照这个口径，截至2024年6月18日，科创100指数的新质生产力浓度高达97.98%。
最近，“科特估”概念又给科创100指数添了一把火。
2024年3月，方正证券在《科特估：新质生产力，突围》中率先突出“科特估”的概念。
报告中，“科特估”被定义为新质生产力转型升级。
西部证券认为，“科特估”对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估。
从行业来看，新质生产力的主要载体包括战略性新兴产业，以及前沿科技进一步转化成为的未来产业。
划重点，“新质生产力”、“战略性新兴产业”。
很显然，“科特估”也跟科创100指数有着很深的渊源。
方正证券认为，“科特估”与“中特估”相同，并非平地拔估值，而是修复相对国际水平而言偏低的估值。从绝对水平上来看，相比于海外而言，“先进智造”相对低估。从估值与盈利能力的变化上，结构上“先进智造”更被低估，也因此更需要估值重塑。
复盘历史，“科特估”或许有机会复制当年“中特估”行情的辉煌。
03 风格轮动拐点
一般来说，A股一轮大的牛熊周期需要5-8年，而市场风格的周期大约在3-5年。
下面这张表是自2005年以来，四种风格指数的年度涨跌幅情况。
根据当年表现的相对强弱，颜色的深重也有所不同。
（数据来源：wind，截至2024.6.18）
不难发现，表格里颜色的分布非常分散，没有一种风格可以“稳坐钓鱼台”，“城头变幻大王旗”才是市场永恒的主旋律。
换言之，每一种风格都有属于自己的主场和水逆期，每隔几年交替一次，不断循环往复。
比如2016-2018这三年，大盘价值风格连续三年表现最强，斩获桂冠。
但从2019年开始，命运的齿轮悄悄转动。大小盘成长风格接力发威，抢占风头。大盘价值在2020、2021这两年却沦为了吊车尾。
而自2022年开始，大盘价值再一次从低潮期中奋起，连续三年表现最强。小盘价值则紧随其后。
可以说，2022年至今，A股市场属于价值风格。而成长风格在经历了上一轮的高潮之后，持续还债。
而眼下，事情变得非常微妙。
从时间维度来说，价值风格已经强势近两年时间。如果按照历史规律，风格转换的节点或许已经渐行渐近了。
历史虽然不会简单重复，却总压着相同的韵脚。
如果“风水轮流转”的规律继续生效，成长风格或许值得获得更多关注。
公开信息显示，科创100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只证券组成。科创100是科创板第一只，也是唯一一只中小盘风格指数。指数聚焦“新质生产力”、“科特估”，布局高成长科创黑马，覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、新能源等战略性新兴产业和高新技术产业。
应对可能到来的风格切换，科创100ETF华夏（588800）或许是一个值得考虑的选择。
相关基金：
$华夏上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|020291)$
$华夏上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|020292)$
科创100ETF华夏（588800）的标的指数为上证科创板100指数，其2020-2023年完整会计年度业绩为：30.28%，31.64%，-31.26%，-12.53%。
