昨日（2024年6月26日），A股午后大反攻，沪指止步五连跌，创业板指大涨1.8%，上证指数收涨0.76%。其中，AI应用题材全线爆发，ChatGPT、短剧、Sora方向领涨，中证动漫游戏指数（930901.CSI）全天涨幅达6.37%（注1）。为什么游戏板块昨日出现强势反弹？小泰带你一探究竟！
游戏板块昨日强势反攻，主要有以下4个方面的原因。
第一，版号常态化发布，2024年6月下发104款国产游戏版号。近日国家新闻出版署网站披露了2024年6月份国产网络游戏审批信息，104款国产网络游戏获批，且多款大厂热门游戏在列。我们一起来对比一下这两年每个月的游戏版号发放数量，今年1-6月国产游戏版号数量分别为115/111/107/95/96/104款，2023年1-6月国产游戏版号数量分别为87/87/86/86/86/89款。可以发现，2024年6月份版号数量同比和环比均有所提升，也是国产网络游戏单次审批数量第五次突破百款。游戏版号的持续发放、数量提升及重磅游戏获得版号，有助于持续增强游戏产业发展信心、稳定行业产出及新游戏推出预期，从而有望提振游戏板块估值。
第二，头部新游戏加速上线，暑期档爆款游戏预备中。一方面，近期头部厂商新游戏表现亮眼，某游戏巨头公司的DNF手游首月超预期，首年流水或达250亿元。结合点点数据监测，预计DNF手游首月流水超50亿元，超过市场预期。头部新游戏的加速上线且取得表现亮眼，有望抬高游戏行业整体流水水平，或为行业及相关公司带来可观增量。另一方面，马上就要进入7月，各大游戏公司积极布局暑期档，多个爆款游戏预计在暑期上线，或可重点关注未来储备新游上线节奏。
第三，6月多模态AI大模型爆发式更新，国内AI大模型迭代加速。6月多模态AI大模型迎来了爆发式更新，视频时长、模型一致性等生成式AI能力持续提升。国内方面，近期国内多家公司AI大模型取得新进展，例如：某短视频公司发布AI视频生成工具“可灵”，推出图生视频和视频续写两个新功能，其中，图生视频功能支持将任意静态图像转化为生动的5s精彩视频，而视频续写功能单次可让视频延续约5秒，最高可生成3分钟的视频；某游戏龙头厂商推出AI音乐创作模型“琴乐大模型”，可根据文本（默认标签或自然语言提示词），直接生成44.1kHz的立体声音频（wav）或最多30个小节、包含旋律轨、和弦轨、伴奏轨和打击乐轨等的多轨乐谱（MIDI）等等。海外方面，某公司推出新的视频生成基础模型Gen-3 Alpha，该模型可以创建具有复杂背景变化、多种电影风格和详细艺术指导的高精细视频，尽管生成的视频仅有10秒左右，但在清晰度、细节和角度一致性等方面表现出色；某科技巨头DeepMind推出了V2A技术，可以为无声视频添加逼真音效，包括对话、音效和背景音乐，显著提升了视频的沉浸感和体验感。此外，最新消息称，7月9日起OpenAI停止不支持国家和地区的API使用，中国大陆和香港不在其提供API服务的161个国家和地区名单中。此次OpenAI断服将带来应用开发向国内大模型迁移，有望加速国内大模型迭代速度，利好拥有AI大模型下游应用的公司。
AI将持续赋能游戏行业降本增效。算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地。《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。游戏与互联网和人工智能类似，具有引发全域性变革的潜力。游戏产业的产出不仅是游戏在技术、文化、社交等多方面具备溢出价值，中长期随着AI、MR等新技术的落地，游戏有望释放更强的成长动能。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，游戏行业后续有望开启新一轮的增长。
第四，当前游戏板块回调已较为充分，布局性价比或凸显。以中证动漫游戏指数（930901.CSI）为例，当前估值位于过去5年26.34%分位点（注2），已基本回到了本轮人工智能浪潮之前的位置。此外，上证指数跌破3000点后，市场孕育着反弹力量，昨日市场行情整体上涨，前期超跌的游戏板块也借势反攻。
整体来看，不论是供给端的游戏版号发放还是成本端的AI赋能降本增效，对于游戏行业的利好是客观存在的。而且当前游戏板块估值已处于较低水平，未来随着新一轮产品周期开启，新游流水逐渐释放，叠加多模态技术持续演进或将重塑游戏行业，$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$的长期投资机会或值得关注。
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注1：中证动漫游戏指数（930901.CSI）数据来源于Wind，时间截至2024/6/26，指数短期涨跌幅数据不预示其未来表现，也不预示相关基金的业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
注2：数据来源于Wind，时间截至2024/6/26，中证动漫游戏指数（930901.CSI）市盈率TTM值为30.25，位于近5年26.34%的分位点。指数历史数据不预示其未来表现，也不预示相关基金的业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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