6月27日，美股三大指数集体上涨，标普500指数和纳斯达克指数连续三个交易日上涨。美股芯片板块回调下跌，费城半导体指数收跌0.6%。

全球半导体作为周期性波动比较明显的行业，受供需、价格、库存的影响，4-5年会经历一轮半导体周期，周期呈现“牛长熊短”的特征（上行1-3年，下行1-2年）。

同时也呈现出比较明显的成长特征，每一轮新技术、新应用的出现都会带来半导体需求的激增。1976年以来，全球半导体市场销售金额从最初的约29亿美元成长为2022年的5832亿美元，增长了约202倍，年均复合增速达到12.2%，远高于全球GDP同时期约3.1%的年均增速水平。（德邦证券《半导体行业深度报告：全球半导体产业框架与投资机遇》）

从二级市场投资角度，在周期上行和下行阶段，费城半导体指数指数通常会经历“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”；在周期见底反转的过程中，费城半导体指数往往领先基本面3-9个月；每轮周期中，都存在大幅跑赢费城半导体指数的个股机会。（中金《复盘半导体周期，对我们有何启示？》）

目前全球新一轮周期的哪个阶段？

根据平安证券研报，2023年9月份，行业从负增长区间走出，进入上升周期，2024年以来，行业延续向上势头。

华安证券分析认为，“以全球半导体销售额同比增速的波动进行周期刻画定位，目前已经位于上行周期的中段。”

全球半导体新一轮规模增长来自哪里？一方面是人工智能产业超预期发展，带来逻辑芯片、新型存储芯片市场需求放量；另一方面与整个半导体行业周期性复苏相关，如传统大宗存储控产保价后的价格修复，以及消费类、工业类乃至车载芯片渠道库存的自然去化后，带来下游客户拉货节奏正常化。

美股半导体在全球半导体中的位置？

半导体产业的价值量分布：设计占60%，其中逻辑IC占30%、存储IC占9%、DAO占17%；设备占12%；材料占5%；晶圆制造占19%，封装与测试占6% 。区域分布：欧美在设计、设备绝对主导；美国在EDA&IP核一家独大；韩国主导存储IC设计；日本在DAO、设备优势显著；中国在封测代工环节占比最高。

从1997年开始，美国半导体产业以超过50%的供应份额重新回归全球领导地位，且一直保持至今。

$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)A(OTCFUND|017730)$$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$

$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)A人民币(OTCFUND|016532)$$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$$嘉实美国成长股票人民币(OTCFUND|000043)$

资料来源：

1、 德邦证券《半导体行业深度报告：全球半导体产业框架与投资机遇》

2、 中金《复盘半导体周期，对我们有何启示？》

3、 财经网《全球半导体市场规模加速增长 逻辑芯片和存储芯片引领复苏》

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