美国经济呈现出放缓迹象，日元汇率创历史新低。从指数表现来看，A股市场继续震荡调整，大盘价值风格表现相对占优，大盘价值风格表现相对占优，小盘成长表现相对平淡。从板块来看，银行、公用事业、石油石化板块涨幅居前，房地产、电力设备、商贸零售板块涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

A股市场继续震荡调整

沪深300成长收益-2.25%

沪深300价值收益0.40%

中证1000收益-3.15%

沪深300收益-0.97%

国证2000收益-3.00%

从板块来看，银行、公用事业、石油石化板块涨幅居前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外方面，宏观方面，在美联储高利率的影响下，美国经济呈现放缓迹象，美国商务部发布的终值数据显示，美国第一季度实际GDP年化季环比终值1.4%，较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点，较去年四季度的3.4%有所放缓，为近两年最小同比增速。此外，美国5月二手房签约指数意外跌至纪录低点，企业设备订单创年内最大降幅，6月消费者信心亦下滑。

国内宏观方面，从三大拐点信号来看，政策信号方面，政策持续聚焦全面深化改革，落地后能够稳定市场预期；价格信号方面，核心城市房价企稳有待进一步验证，收储和刺激需求的增量政策或加码；外部信号方面，强势美元的压力仍有待释放，美国大选的影响将在三季度逐步被定价。

2、后市观点

展望后市，从经济数据来看，基数影响告一段落后，经济数据有望企稳；7月是中报业绩预告披露高峰期，今年业绩预喜的比例可能会增加，缓解此前对于基本面的担忧，预计市场流动性有望改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点或将出现，当前配置上延续红利低波，拐点出现后逐步转向绩优成长。

配置上，宏观预期下修阶段性结束，反弹聚焦改革预期与产业变化共振的科技板块，低位布局稳健红利，投资视角应转换至布局反弹以及股价弹性较大的方向：1）围绕中国式现代化的全面深化改革加速，大基金三期设立、科创并购重组支持力度加码，科技板块资本开支企稳改善，推荐军工、电子等相关板块；2）AI+设备有望推动新一轮终端更新需求与打造消费新场景，未来的AI需求、创新与国产替代有望共振，推荐港股互联网、AI算力龙头；3）重视现金流与经营稳健、景气预期有支撑的：运营商、电力、港股高股息公司等板块。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$