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大家好，我是VV姐，也是“雪花值发车日”的领航员。每周二我都会分享自己对于债券市场的一些思考，手把手带你解决“稳健型投资怎么投、投多少”的难题，与你一起攒钱变富！
“雪花值发车”是富国星投顾重磅推出的以投债指标“雪花值”为参考、指导【偏债类】组合投资的跟投服务。适用于【 守护星稳健理财 】组合、【 稳稳星稳健理财 】组合。“雪花值发车”服务每周二更新，手把手带你解决稳健型投资怎么投、投多少的难题。
01 本周最新雪花值
截至2024年7月2日，本周最新雪花值为10.98，小雪（区间为0~25），较上期12.38有所下降。参考跟投的倍数为1倍，本期领航员实盘发车金额为500元。
注：雪花值更新时间2024年7月2日，数据来源富国基金。建议投入倍数仅为示例参考，并不代表实际投资建议，投资者可根据自身情况进行实际调整。
由于昨天债市调整，今日雪花值三大底层指标中，中长债基金、中债综合净价指数分位点有所下移，中债综合财富指数1年滚动回报继续上升。
从反映债市长周期的中债-综合净价指数所处分位点来看，债市整体仍处于历史高位水平；
从反映债市短期情绪的中长期纯债基金指数3个月滚动回报来看，历史分位点仍处于历史偏高位置；
从反映债市中期赚钱效应的中债-综合财富指数1年滚动回报来看，整体处于偏高水平。
雪花值简介：雪花值是由富国星投顾团队倾心研发的一个用于帮助投资者刻画固收类资产投资价值的参考指标。整体来看，雪花值越高，意味着对固收资产的投资可以越乐观。反之，雪花值越低，可以相对更谨慎一些。雪花值跟车口诀：大雪多投，小雪少投。
02 本期发车解读
(1)上周债市概览
上周，权益市场震荡偏弱，流动性宽松，“资产荒”驱动的配置需求旺盛，债市延续暖势：全周来看，1年期国债到期收益率下行5.25bp至1.5390%；10年期国债到期收益率下行5.13bp至2.2058%；30年国债到期收益率下行5.15bp至2.4282%。（Wind，2024/6/24至2024/6/28）
(2) 配置中长债，有哪些注意事项？
在上周的雪花值发车文章中，雨薇给大家拆解了当前中长债的配置价值，一句话总结就是：伴随短端利率的快速下行，短债的性价比相对减弱，中长债的配置价值更加凸显。
结果，昨天下午，一则央行将于近期开展国债借入操作的公告引发了债市震动：公告发布后，债市瞬间跳水，长端利率明显上行，昨晚中长债基金平均跌幅0.06%，部分长债可能把半个月的收益都跌没了~~
由此，部分朋友开始担心债市是不是要转熊了？刚买的中长债基金还能拿着吗？借此机会，今天雨薇就来跟大家详细聊聊配置中长债基金的几大注意事项。
a.了解中长债基金的投资逻辑
简单来说，中长债基金赚的主要是票息收益的钱，债券利率越高，票息越高；其次是价差收益的钱，债券久期（可以简单理解为到期时间）越长，利率下行时债券价格越敏感，获得的价差收益越高。
所以，我们买中长债基金，要冲着这两个收益来源去看，其中核心在于利率水平。利率的决定因素是经济基本面，从宏观角度来看，随着我国经济高质量发展增速换档的大背景下，长期来看利率大概率会趋势下行。
换而言之，长期来看，当下利率水平较高+未来利率下行，是配置中长债的双重支撑。
关于这一点，在上周的发车文章中，雨薇曾给大家详细地分享过为什么现在该考虑配置中长债，错过上期文章的朋友可以再去翻下~~
b.确认资金的可投时长、风险&收益偏好
市场有风险，投资需谨慎。任何一笔投资，第一步一定是确认自己的资金情况，也就是可投时长、能否接受亏损以及可以承受的最大亏损幅度。
如果没理清楚这点，做的投资决策很有可能会是错的。即使是买号称稳健的债券基金。因为债券基金只是个大类，下面还有二级分类、三级分类，类别不同，对应的风险收益特征也会很不一样。
就像我们持有人社群里面某个朋友说的，你以为自己买的是债基，没想到是可转债基金，波动与普通债基不可同日而语，当然也享受不到“稳健”的投资体验。
先看看风险的角度。下表是雨薇之前统计的历史6轮债市回调期间，中长债基金和短债基金的最大回撤修复天数。假设我们不幸买在了高点，历史上，中长债基金的回本天数最久的一次是将近一年，一般在8个月以内。
再看看收益的角度。以近5年为例，2019年除至2024年6月30日，中长债基金整体的年化收益率为3.64%；短债基金的年化收益率为3.05%，两者年化收益相差60个蛋左右。
所以，如果是以求稳为前提、综合考虑回撤和收益，一般建议长债的持有时长为半年或9个月以上。如果达不到对应时长，不妨优先考虑更稳健的短债基金，抑或是同业存单基金或货币基金。
c.做好短期可能大幅波动的心理准备
长期来看，中长债基金的年化收益率更高，根据风险与收益呈正比的惯例来看，中长债基金的波动也会相对较大。昨天的回撤就是一个很直观的例子。
大家可以再看上面的图表，在第一轮的债市回调中，中长债基金的最大回撤曾经达到过接近4%，近10年基本在3%以内。
也就是说，万一买入时点把握地不好，买债基也是有可能面临较大幅度的亏损的。所以，买长债的你一定要做好短期万一出现大幅波动的心理准备。
当然，最后回撤都修复了，但期间还是挺考验持有人的定力的，如果基金本身没出现踩雷事件，一句话就是：“稳住，别慌！”
d.长期而言，回调或是机会
仔细看上方折线图，相信你也会发现一个结论：长期来看，纯债类基金的收益率是稳步向上的趋势。原因是债券是有票息的，票息收益本身就是一个慢慢积累的过程。
如果不出现极端情况，你持有的债基也可能会是类似的走势。那么，如果再给你一次选择，在债基回撤的凹处，你会加仓吗？
事实上，现在和未来，我们也会反复面临这样的选择。“只缘身在此山中”可能会让我们“不识庐山真面目”，但当我们站在高处或跳将出去，观看“庐山”的全貌以后，相信你就会有答案了。
最后，跟大家简单分享一下雨薇对昨天央行公告借债事件的个人观点。
简单来说，央行借债令市场担忧未来央行会卖债，卖债会导致供给增加，从而使得债券利率上行、价格下跌。担忧之下，一些资金想出来避避风险，从而使得昨天债市出现了调整。
但个人觉得，这个事情对债市更多是偏短期的情绪面的影响。长期而言，债市的表现依旧取决于基本面强弱、资金面的松紧，至少目前没有看到这两块出现大的变化。今天（7月2日）上午债市已经出现了反弹，大家或许不必太过担忧哈！
03我的发车实盘
告诉大家一个好消息！2024年下半年已经开始，雨薇的投债实盘也正式升级啦！我准备通过20万实盘，带你玩赚固收投资！截至今天，雨薇的实盘进度已经到9万+啦~
升级一：实盘持仓更透明
从本周开始，雨薇每期发车时，不再仅展示单一平台的实盘，而是升级为公布我在四大平台的固收投顾实盘总持仓及收益情况，供大家参考了解。
升级二：投资玩法更丰富
从本周开始，不止每周二有参考雪花值的【纪律车】，还根据不同的投资目标，增加了不同的发车策略，分别为【临时车】和【目标盈】，前者追求低位加仓，不定期发车；后者追求达标止盈，按月发车。
这不，趁昨天长债调整，我还加开了一趟【临时车】，买了1000元以长债为主的稳稳星！只是没想到稳稳星真的“稳”，昨天竟然是正收益！不过没关系，后续雨薇也会继续根据市场情况，调整发车组合和跟投金额。
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风险提示：富国雪花值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入倍数及投入金额仅为模拟假定测算，不构成任何投资建议，投资者应根据自身实际情况做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
