#天天基金调研团#

前言

近期参加中欧纯债基金基金经理周锦程的调研活动，本篇以调研内容为基础，为大家梳理一下周锦程的投资理念、中欧纯债的运作思路以及对市场当前的看法。

一、债券市场观点

从宏观经济的角度来看，我国正处在由追求增速向追求高质量发展的关键转型阶段。在新旧动能转换的进程中，新动能的崛起尚不足以填补旧动能下行所带来的空缺，这使得资产回报率呈现出趋势性下降的态势。与此同时，债券市场出现了供需不平衡的局面，无论是政府发行的债券还是产业债，都呈现出大幅收缩的趋势，从而导致了“资产荒”的现象。需求远远大于供给，这就如同有力的推手，推动着债券市场持续走牛。

二、中欧纯债基金的投资理念与策略

中欧纯债基金秉承“自上而下”与“大类资产视角”相结合的投资理念，通过综合考量宏观经济环境、政策导向及市场走势，制定科学合理的投资策略。具体而言，该基金注重久期策略和品种轮动策略的运用，力求在控制风险的同时获取确定性较高的票息收益和资本利得。在信用下沉与回撤控制上，中欧纯债基金表现出极高的谨慎态度，确保投资组合的安全与稳健。

周锦程拥有近7年的投资经验，宏观策略研究功底扎实，债券投资经验丰富，擅长灵活运用久期策略进行波段操作，捕捉市场机会。同时，通过品种之间的轮动与选择，实现投资组合的多元化和收益的稳健增长。这种投资策略不仅适应了当前经济转型的需求，也为投资者提供了更加灵活多样的投资选择。自管理中欧纯债基金以来，任职回报5.85%，同类排名430/2473，期间年化波动率0.95%，同类排名419/1717。（数据来源：Wind，截至2024/7/4）

三、中欧纯债基金的策略优势

与传统债券基金相比，中欧纯债基金在久期管理、多元化策略及品种轮动等方面具有显著优势。其战略性提高基金组合的久期中枢和久期弹性，使得基金能够在利率波动中保持相对稳定的收益水平。同时，基金经理的多元化投资策略和灵活的操作手法，使得基金能够在各类资产之间灵活布局，实现风险的有效分散和收益的获取。

四、近期央行借券对市场的影响

7月初，央行发布公告，决定向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

此举导致债市短期出现一定波动，但整体来看，债市并未反转，调整已比较充分。央行对于长端利率的担忧主要是下行过快导致中小银行未来面临利率风险，从前几次喊话来看并没有引导利率大幅上行的意图，而且目前基本面对债市整体利多，中短债、信用债等均已突破4月23日的低点，10年、30年国债依然是凸点，即使央行按照30年国债2.5%的点位防守，目前的点位也并不算低，调整反而可能是值得关注的机会。$中欧纯债债券(LOF)E(OTCFUND|002592)$ $中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$