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在债基投资中，“久期”是一个被提及频率很高的术语。但是大部分人对于究竟何为久期、TA对债基投资又有何实际指引这些问题不甚了解。今天，我们就来简单聊聊~

啥是“久期”？

久期，指的是债券投资者收回本金和利息所需时间的加权平均值。

而我们平时在投资债基时所看到的“中长债”、“超短债”等字样一般指的是债券的剩余期限，需要明确的一点是：

一般来说，久期小于或等于债券的剩余期限。

举个简单的例子——

假设有两张面值（1000元）、利率（5%/年）、期限（3年）均相同的债券，区别仅在于A债券每年支付一次利息，而B债券最后一次性还本付息。

从上表可以看出，A、B两张债券最后获得的本息是相同的，但是：

债券B到期后还本付息，收回本息的时间是3年，即久期为3年

 债券A每年都付息，实际收回全部本息的时间要小于3年，即久期实际要小于3年

为啥要关注“久期”？

当然，作为普通投资者，我们关注久期并不是为了去精准计算债券还有多久能还本付息，而是期望通过久期来衡量债券价格变动对利率的敏感度，进而判断债券的投资风险。

回到上述的例子中，虽然看起来A、B两张债券最后获得的本息相同，但越早付息的债券确定性越高，因此在不考虑其他因素的情况下，债券A更具优势。

一般来说：

 久期越短，债券对利率的敏感程度越低，受利率波动的影响越小。

 反之，久期越长，利率风险越大，组合的波动也会越大。

以7.1央行公告将开展“国债借入操作”为例，由于市场担忧央行借债后，未来可能通过二级市场卖债，从而将当前过低的长端利率提升到合理位置，在此预期下，各大债券类资产均反应剧烈，但短久期的调整幅度或受影响程度明显小于长久期。

债基组合的久期在哪儿看？

对于投资者来说，有两种方法能较快地知道某只债基久期情况——

方法一：看定期报告中披露的重仓债券久期。

基金定期报告会披露其前五大重仓债券及对应的资产占比，我们可以据此大致判断债基投资组合的久期。

方法二：看半年报、年报中的“利率风险的敏感性分析”。

基金的半年报、年报往往会披露更多信息，比如“利率风险的敏感性分析”，这部分可以用来评估仅当市场利率发生变动时，不采取任何措施的情况下，基金资产净值可能会发生的波动。

举个简单的例子——

从上述两图可以看出——

对比2022年末和2023年末来看，债基A投资组合的久期被拉短了；债基B的投资组合久期比债基A要长。

综合来看，久期反映的是债券价格对利率的敏感性程度。在这里也给大家总结了一个小小的表格，希望能给大家的债基投资带来帮助~

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