今天A股回调，但与之相反的是，半导体逆势上涨。半导体的这波调整是结束了吗？大家好，我是喜爱研究黄金，更爱24k纯金的野生热点评论员三里屯芒格，一起来看看吧。

首先，半导体产业链的涨价新闻在今年密集出现。台积电或将3纳米代工价格上调5%以上，先进封装明年年度报价也约有10%-20%的涨幅。有消息显示，苹果、英伟达等包下台积电3nm制程产能，并且订单一路排到2026年。这说明芯片大厂的需求非常旺盛，而且目前半导体产业链的涨价消息愈发密集，IC设计、芯片代工、DRAM和SSD报价上涨也较为明显。这背后反映的是半导体产业整体的向上周期的开启，也就是去库存周期大概率已经结束。

其次，新需求带来新增量，这自然是AI带来的指数级上升的算力需求。比如现在全世界都在拼算力，而在后摩尔时代，先进封装技术已成为未来提升芯片性能的主要手段，那对于先进封装产业链，都会有全新的需求出来。再比如，苹果拥抱AI，AI手机可能刺激新一轮换机潮，这同样也是新增的需求。

总体上，对于半导体目前来看新的向上周期基本可以确认，当然需要明确的是不同环节的复苏节奏不一样。逻辑芯片、存储器、晶圆代工、封装等比较领先，消费电子相关的稍微滞后一些。

再来看看芒格的老本行黄金。周五非农数据出炉，美国6月非农就业人口增长20.6万人，较前值27.2万人显著下滑。4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。此外，美国失业率在6月份上升至4.1%。这份数据显然是进一步提高了9月降息概率的，最新的九月降息发生概率达到了七成。

黄金在周五也一度接近2400美元，虽然今天稍微有些回落，不过随着宽松的进一步确认，芒格认为三季度大概率是可以摸一摸新高的。另外，六月份外汇储备公布了，中国央行还是没有买黄金，这个不急，也不是什么利空。总之需要记住的是，现在的黄金储备横向比较来看还是比较低的。

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