利率走廊收窄意味着什么?
2024年7月8日,央行公告称即日起,人民银行将视情况开展临时正回购或逆回购操作,期限为隔夜,临时正、逆回购操作,利率分别为7天逆回购操作,利率减点20bps和加点50bps。由于央行公告中提及正回购,市场担忧这是否是央行开启正回购,回收流动性的开始。但从公告行文看,关注重点并非正回购,而是此前央行行长阐述的货币政策新框架。
从对债市影响来说,更应从稳定的资金面去理解,这将更有利于债市平稳和提升杠杆水平。央行开展临时正逆回购并非收紧流动性的操作,而是更应该从构建新的利率走廊框架,避免流动性过度波动的角度考虑,这实际上能够有效的稳定资金面,进而稳定债市。从这个角度对债市并非利空,而是从杠杆的角度来说,稳定的资金面更有利于加杠杆。债市走势更多的需要从基本面运行、融资需求、资金供给等角度理解,当前资产供需格局不平衡格局延续,债市总体格局有望继续走强。
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