—A股—

7月16日，沪指午后震荡翻红，三大指数集体收涨。盘面上，元件概念午后走高，贵金属板块延续强势，汽车整车板块走强，消费电子板块活跃，影视院线板块持续回调，保险板块调整，化学制品股走弱。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2600只。沪深两市今日成交额6407亿，较上个交易日放量386亿。

截止收盘，沪指涨0.08%，报2976.30点；深成指涨0.86%，报8877.02点；创指涨1.39%，报1696.34点。

板块上，电脑硬件、发电设备、贵金属等板块涨幅居前，日用化工、保险、工程机械等板块跌幅居前。

沪深两市今日双双低开，在消费电子以及无人驾驶等板块的走强下，创业板指数快速走强，并带领深成指有所表现。今日市场风格迎来转向，在中报业绩预告以及行业景气度回升的驱使下，科技股等题材板块迎来资金的关注。短期来看，市场积极信号在不断积累，反弹预期也在提升，但风格轮动之下，市场仍在关注重要会议政策预期以及海外美联储货币政策的预期。

近期公布的国内重要经济数据偏弱，叠加海外扰动因素，A股市场整体承压，但经过前期的调整，市场已逐渐出现企稳趋势。后续市场中枢或缓步提升，上行风险高于下行风险，但短期内或维持震荡，向上的持续性还有待观察，但出现风格的切换可能带来结构性机会。政策面上，当前市场对于中长期改革的关注度提升，本周召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，海外方面，市场对于美联储降息节奏仍然较为敏感。行业配置上，短期内建议价值及成长板块均衡配置，但中长期维度看，科技板块在全年维度仍有较大机会，建议紧密跟踪人工智能产业和高端制造产业的发展并把握长期趋势性机会。

—港股—

7月16日，港股三大指数低开低走。盘面上，金融股跌幅居前，科技股下挫，地产股走低。截至收盘，恒生指数跌1.6%报17727.98点，恒生科技指数跌1.35%报3622.84点，恒生中国企业指数跌1.64%报6316.53点，大市成交942.43亿港元。南向资金净买入额为61.26亿港元。

板块上，仅半导体、技术硬件与设备板块出现涨幅，其余板块全线下跌，其中食品、软件、保险等板块跌幅居前。

今日港股延续调整，恒指失守18000点关口，盘面上量能全天表现低迷，今日港股市场仅成交942.43亿港元，连续两个交易日跌破千亿水平。资金方面，尽管港股持续调整，但南向资金越跌越买，在一定程度上稳定港股情绪。

展望未来，我们认为市场可能仍会维持区间震荡且结构性机会为主的格局。我们认为，反弹持续性的核心仍然在于解决居民和企业部门信用收缩而导致的有效需求不足和通胀回落，对症且强有力的财政政策或是现阶段必要的政策手段之一，利用财政加杠杆以进一步恢复居民和企业中长期信心。海外方面，对于美联储降息节奏预期的博弈或将持续，而好坏参半的经济数据也较难指出一个明确路径。在此背景下，港股或进入震荡盘整期，以等待更多催化剂的出现。我们认为，当前美国经济具备一定韧性，因此软着陆概率较大，同时通胀处在正确的下降通道之中。尽管短期内美联储降息路径不确定性有所增加，但我们依然认为只要通胀不出现明显回升，下半年降息或将是大概率事件。

综合来看，我们认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储货币政策路径值得关注。影响香港市场定价的分子端盈利水平和分母端流动性因子均有望得到边际改善，较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对潜在的增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。我们建议关注平衡型配置策略，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的。

—债市—

7月16日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，7月16日以利率招标方式开展了6760亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行11.4BP报1.894%；7天期上行7.3BP报1.894%；14天期上行10.8BP报1.948%；1个月期下行0.1BP报1.878%，创2023年8月以来新低。

今日国债期货延续暖势，债市收益率继续下行。资金面方面，银行间市场流动性明显收敛，税期走款造成流动性阶段性收紧，昨日隔夜利率上行幅度偏大，今日继续处于高位。央行今日实施6760亿元逆回购巨额操作，释放维护银行体系流动性合理充裕的信号。

数据来源：Wind，截至2024年7月16日。