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大家好，我是富国星投顾知心姐姐雨薇，江湖昵称VV姐。

近日，财政部官网发布一则通知，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作（以下称本次操作）。（昨天债市整体表现较弱，尤其是上午利率债突发跳水，可能也是被做市操作的消息影响到了。）

根据通知，本次操作方向为随卖，操作券种为2024年记账式附息（十一期）国债和2023年记账式附息（二十六期）国债，操作额分别为12.7亿元和12.2亿元，竞争性招标时间为7月16日11:05-11:35。

图片来源：财政部网站

1. 什么是国债做市支持操作？

想必有不少小伙伴会对这个机制比较陌生，其实早在2016年，财政部和央行就发布《国债做市支持操作规则》，创立国债做市支持机制了。

国债做市支持机制指的是，财政部在全国银行间债券市场运用随买、随卖等工具，支持银行间债券市场做市商对新近发行的关键期限国债做市的市场行为。

也就是说，当某只关键期限国债在国债二级市场上活跃度低，呈现明显供大于求现象时，财政部从做市商手中予以买回，即随买操作；当某只关键期限国债在国债二级市场出现明显供小于求现象时，财政部向做市商卖出适量国债以供流通，即随卖操作。

本质上来看，随买和随卖的两者操作，是财政部对存量国债的回笼和增发。

2. 如何看待本月的随卖操作？

那么，财政部这么做，对我们的债市投资会有影响吗？

其实，基本上财政部每个月都会进行一次国债做市支持操作，每次操作包含对一只或数只国债的随买或随卖，并且可能在一次操作同时进行了随买和随卖，而且历史来看国债做市支持操作中随卖占绝大多数。

据招商证券统计，2017年6月-2024年5月合计84个月共进行了84次国债做市支持操作，其中随买共11次，随卖共130次。自2021年10月以来均为随卖操作。

所以不难看出，国债做市支持操作主要是调节特定券的供求关系，并且从历史国债做市支持操作上来看，随买或随卖的方向与债市本身的走势关系不大，因而对债市影响有限。

VV姐认为，这次的随卖操作可能更多是出于增加市场活跃券供给的考虑，一定程度上有助于提高国债的流动性。

对债市而言，当前基本面及资金面的支撑并没有发生太大的变化，债市向好的趋势不变，因此短时的小回调无须太过担忧，逢跌分批进场或是个不错的机会，投债的小伙伴们可以继续耐心持有哈！

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