A股最贵的会所!
现在A股很有意思。昨天涨新能源和芯片,今天涨医药和消费。主打一个轮番上阵。
A股:以我现在的成交量,一次真的打不了10个。我一次只打一个行不行?
众所周知,我一向不喜欢医药。从2021年就开始看空,明确指出医药假低估。后来是一路看空,一路被骂。
其实,我讨厌的从来都不是医药行业本身。这里可以给大家看下过去10年,海外医药巨头整体的股价走势。
恐怖如斯,几乎是直线式上涨。过去10年,只有2年是下跌的。
那么问题就来了:海外医药巨头股价牛逼,是否意味着A股和港股的医药股股价也会牛逼?
不一定。
原因很简单,全球医药的主战场在美国。
美国每年的医疗费用高达5万亿美元,相当于35万多亿人民币。而中国是9万亿人民币。
这对于老百姓而言可不是好事。无论你交不交医保或怎么交医保,最终医疗费用还是会摊到每一个人头上。再考虑到人口数量只有中国四分之一,美国人均医疗费用极度高昂。即便如此,美国的人均寿命还低于中国。
可对于医药公司而言,情况刚好相反。汝之砒霜,吾之蜜糖。老美简直就是医药公司的终极乐土。研究出个新药、新器械或新疗法,利润那是嘎嘎香
这和新能源车、光伏和消费等行业有显著差异。比如新能源车,中国光是汽车销量就超过了欧美之和,均价也相对接近。而中国的新能源车渗透率又超过欧洲,远超美国。因此,中国新能源车是自带市场,且空间很大。
我特别讨厌那种单一逻辑式投资。很多人投资医药股或医药基的核心逻辑竟然是医院里人很多。
大家有点病都挤那几家三甲医院,人当然多。更何况医院人多,只能说明医院流量很大,话语权很高,但不能就此认定医疗股会很赚钱。
而且如果我告诉你,中国有4倍于美国的人口,但总的医疗支出却不到美国的20%。你还会这么想吗?
总之,你不能用全球医药股的表现来推中国医药股。更不能因为医院人很多,就推导出医药股会很牛逼。
以上还仅仅是市场空间的分析。
近几年,医药行业遇到了不少利空。如国内政策上对创新药不是很友好,全球医药融资下行,CXO行业产能过剩。
行业周期总有反转的时候,政策也会有调整的时候,接下来要说的坑才是最可怕的:
国内医药股老六太多,普遍分红率低,对股东回报不足,但对高管很慷慨。
医药行业有各种title很大的特种兵高管。但他们来公司任职,可不是来研发新药的,而是来拿薪酬和奖金的。公司都快要干倒闭了,他也敢一年拿个大几百上千万。就这,还能给你研发出新药,还能给你股东回报?
其实,海外医药巨头的业绩不一定有多强,因为这些年新药研发难度越来越大,成本越来越高。很多医药巨头都是靠收购来扩张。但他们强就强在稳定的分红。
这才是最有差距的地方。
关键是,没有对比就没有伤害。比不过海外同行就算了,医药股连A股其他行业也比不过。
消费股很多已经做到了70%以上的分红率,部分接近100%,即赚多少分多少。
很多中概股也能做到这个水平。
电力能源等公用事业股就不多说了,和消费及中概也在一个水平。
哪怕新能源企业,内卷得要命,人家依然想办法去给股东分红。比如比亚迪近几年的研发和建厂耗资巨大,把所有赚到的钱都填进去了。但它依然通过占上下游的款,来给股东分红。
这么一对比,国内医药股就没几个好人
当然,近些年中国医药股在技术上是有明显进步的。
就简单说一个案例吧。
有一家叫传奇生物的内资创新药企,即将被老美医药巨头收购,定价超百亿美元,很可能接近150亿美元,折人民币1000亿。而整个A股超过千亿市值的医药公司,不过才5家。
传奇生物如此高的定价,仅仅因为一款新药研发成功,当然,这款药主要在美国上市。
而更传奇的是,传奇生物的母公司K在港股上市。光是其持有的传奇生物市值就接近500亿。而K公司自身的市值才200多亿。
为什么K的市值这么低,也是因为K公司就是个老六,过去10年几乎没分过红,无论赚钱与否。因此,钱只会进上市公司的口袋,而很难进小散的口袋。
你看,就这一个案例,集齐了我之前说的所有点——美国巨大的医疗市场,全球收购的老美医药股,抠搜无回报的国内医药股。
说这么多不是要否定中国的医药股。只是我认为大部分医药投资者的逻辑过于简单,明显错误,且对行业知之甚少,对专业更是一片空白,太容易踩坑。
当然,现在这个估值确实比较低了,但埋伏等反转的前提是你真的懂,你真的有信心,而不是一知半解。否则,最早埋伏的是你,最终割肉的也会是你。
如果说在A股投资是一场豪赌,赢了,输了下海打鱼。那么医药很可能是A股最贵的会所
报下格指2.80,投资机会「S+」。原创干货真的很难,还望各位游资大佬多点赞、在看和转发支持~