中信证券:若央行以1.6%的价格进行临时正回购,则短债对于大行的吸引力将下降
一是平抑资金面在央行后续开展国债买卖等关键时点的波动性;二是警惕银行负债压力加剧并快速向非银传导的短期风险;三是在短期国债收益率持续低于资金利率的倒挂环境下,适当加强对中短端曲线形态的调控力度。 今年以来大行和农村金融机构是1年期以内国债的主要买盘机构,若央行以1.6%的价格进行临时正回购,则短债对于大行的吸引力下降。 中信证券认为,在期限利差理论框架下,收益率曲线的定价逻辑或转为“7天期逆回购利率+临时正、逆回购利率约束下的货币市场利率(DR007)——以同业存单为代表的短期市场利率——央行国债买卖调节下的长期市场利率”,同时央行国债买卖操作可能也会部分削弱MLF在中长期基础货币投放方面的作用。
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