7天期逆回购利率与LPR“双降”，对市场影响几何？

金十期货7月22日讯，当前正值年中窗口期，新一轮稳增长政策酝酿出台，本次7天期逆回购利率和LPR利率调降指向货币政策保持稳健支持的定力不减，广谱利率还处于下行通道中。后续可能出台的举措包括：一是调降存款利率，贷款利率进一步降低，为维持银行正常净息差，可能开启新一轮存款利率调降以降低银行负债成本压力；二是财政政策发力，整体上半年地方债发行使用偏慢，地方专项债待发行余额较高，后续或加快发行；三是降准仍可期，如果后续政府债发行提速，对流行性形成消耗，叠加8-12月MLF到期量逐月增大也形成对流动性的回笼，在资金面压力增大的阶段仍有可能适时出台降准对冲。

对于债市而言，广谱利率下行，向实体经济和宽信用传导仍需时间，短期利多债市，政策出台后国债期货各品种也呈现不同程度的上涨。但结合央行主管媒体对政策的解读来看，当前监管对长债利率快速下行的容忍度较低，不排除央行会通过落地借入国债卖出的方式调控市场对长债利率预期，可能会使得长端利率波动加大。短期预期国债利率曲线或延续向牛陡方向变化，后续关注7月政治局会议和央行何时落地借券等货币政策工具。（广发期货）