最近，我管理的多只产品披露了2024年第2季度报告，今天，就在这里和大家分享一下我的核心操作思路及观点。

我在二季报中写到：2024年二季度A股市场震荡上涨后回调，银行、电力、硬科技表现相对较好，传媒、计算机、新能源、食品饮料等回调较多。市场分水岭为5.17地产新政，尽管此次新政力度较大，但市场预期短期内再难有更强政策出台，且年初以来的反弹已经持续三个月、主流方向均已有轮动，市场自此开始调整。

二季度后半段时间的调整中市场表现与去年下半年以来规律一致，即哑铃策略依然是一个有效策略，挂钩内需的顺周期品种如消费等依然比较艰难；此外，出海板块阶段性表现亮眼、但随后同样大幅调整，整体上二季度外需产业链强于内需产业链。

回顾万家人工智能混合二季度的操作，整体延续了哑铃策略配置并向成长一端倾斜、同时维持了中低仓位；至6月中旬，我认为市场可能迎来一段中场休息，同时开始提升权益仓位，主要加仓方向为半导体中的代工、基本面边际好转的大宗IC设计和消费电子；该部分仓位目前定位为持仓周期偏短的交易性仓位，后续若市场beta向下,会考虑减持。此外，二季度在万家人工智能混合投资主题人工智能方向继续维持高比例配置、并以算力方向为主。

展望三季度，我认为国内经济持续稳健复苏且韧性较强，但新旧动能转换的过程中难免阵痛，旧动能目前对政策敏感度有限、仍然拖累较重；二季度对经济整体实现正向拉动的出口链依然是长期值得关注的方向，但短期随着海外大选的临近，三季度可能会反复面临国际关系扰动和出口订单回落的影响，对于出海链而言国际关系的快变量影响可能会大于汇率的慢变量影响；新技术方面，AI的产业趋势依然明朗且强势，但三季度北美链催化相对平淡，我认为三季度整体预期不宜过高、相对更适合回调买入的波段策略。

基于以上判断，我认为三季度前段可能会表现为调整的中场休息、中段可能依然有一定压力，在市场关切的核心问题解决之前，配置上依然应保持哑铃策略，且要避免追涨杀跌。 万家人工智能混合主题方面，预计人工智能方面国产算力链的变化可能会比北美略多一些，整体产业应用的表现可能会比二季度平淡一些，特别是在三季度的前半段时间，但在今年后续时间仍将保持高比例的主题配置。今年随着时间的推移，AI应用相对算力的配置价值是持续提升的，但在明确的闭环商业模式跑通之前AI应用仍将以高波动主题投资为主，我整体的配置思路依然是向底仓算力品种要稳定、向交易性仓位的AI应用品种要阶段性弹性。

 $万家人工智能混合A(OTCFUND|006281)$

$万家人工智能混合C(OTCFUND|014162)$

$万家远见先锋一年持有期混合A(OTCFUND|015987)$

$万家远见先锋一年持有期混合C(OTCFUND|015988)$

$万家成长优选混合A(OTCFUND|005299)$

$万家成长优选混合C(OTCFUND|005300)$