—A股—

7月24日，三大指数集体收跌，沪指险守2900点关口。盘面上，风电设备概念午后持续强势，铜缆高速连接概念走强，贵金属板块活跃，商业航天板块上涨，汽车产业链集体回调，网约车方向领跌，汽车拆解概念走弱，光刻机板块震荡走低。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4400只。沪深两市成交额6272亿元，较昨日缩量349亿。

截止收盘，沪指跌0.46%，报2901.95点；深成指跌1.32%，报8493.10点；创指跌1.23%，报1650.91点。

板块上，水务、电力、石油天然气等板块涨幅居前，汽车、家用电器、房地产等板块跌幅居前。

今日大盘低开低走，沪指盘中一度跌破2900点，临近尾盘有所拉升，最终重回2900点。值得注意的是，今日大资金重新返场，多只沪深300ETF明显放量下，大资金出手现象明显。但市场承接力度一般，大幅杀跌的品种较昨日明显增加，说明资金情绪并未扭转。在市场增量不济以及情绪低迷之下，指数仍有可能再次探底寻求低位技术支撑。

近期公布的国内重要经济数据偏弱，叠加海外扰动因素，A股市场整体承压。后续市场中枢或缓步提升，上行风险高于下行风险，短期内或维持震荡，但可能出现风格的切换带来结构性机会。海外方面，市场对于美联储降息节奏仍然较为敏感。行业配置上，短期内建议价值及成长板块均衡配置，但中长期维度看，科技板块在全年维度仍有较大机会，建议紧密跟踪人工智能产业和高端制造产业的发展并把握长期趋势性机会。

—港股—

7月24日，港股三大指数低开低走。盘面上，消费股领跌，科技股下挫，地产股走低。截至收盘，恒生指数跌0.91%报17311.05点，恒生科技指数跌1.52%报3491.2点，双双创下三个月来新低；恒生中国企业指数跌0.85%报6142.32点，大市成交868.99亿港元。南向资金净卖出额为7583万港元。

板块上，媒体、公用事业、能源等板块涨幅居前，半导体、食品、汽车等板块跌幅居前。

今日港股在A股下跌拖累下延续近期的弱势，市场情绪较为低迷。港股资金交易或已提前计入一定降息预期，短期利好出尽后需等待更多催化。

展望未来，我们认为市场可能仍会维持区间震荡且结构性机会为主的格局。我们认为，反弹持续性的核心仍然在于解决居民和企业部门信用收缩而导致的有效需求不足和通胀回落，对症且强有力的财政政策或是现阶段必要的政策手段之一，利用财政加杠杆以进一步恢复居民和企业中长期信心。海外方面，对于美联储降息节奏预期的博弈或将持续，而好坏参半的经济数据也较难指出一个明确路径。在此背景下，港股或进入震荡盘整期，以等待更多催化剂的出现。我们认为，当前美国经济具备一定韧性，因此软着陆概率较大，同时通胀处在正确的下降通道之中。尽管短期内美联储降息路径不确定性有所增加，但我们依然认为只要通胀不出现明显回升，下半年降息或将是大概率事件。

综合来看，我们认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储货币政策路径值得关注。影响香港市场定价的分子端盈利水平和分母端流动性因子均有望得到边际改善，较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对潜在的增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。我们建议关注平衡型配置策略，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的。

—债市—

7月24日，国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.01%，10年及2年期主力合约基本持平，10年期主力合约盘中续刷新高。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月24日以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2700亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.3BP报1.739%；7天期下行0.9BP报1.742%；14天期上行3.4BP报1.891%；1个月期下行0.5BP报1.862%，创2023年8月以来新低。

今日股市加速调整，股债跷跷板效应显著，国债期货继续走强，银行间主要利率债收益率全线下行。资金面方面，本周逆回购到期规模偏大，银行间市场整体略有收敛，主要回购利率也随之小幅走高，不过市场情绪稳定，预计资金收敛是暂时现象。短期来看，债市对于未来宽松政策的预期仍存，预计收益率仍处在中长期下行的趋势中。

数据来源：Wind，截至2024年7月24日。