最近，我所管理的多只基金产品披露了2024年二季报，今天就在这里和大家分享一下我的运作思路及对市场的看法。

国内股票市场经历了一月的大幅下跌后，市场迅速反弹，并在二季度渐趋稳定。

二季度期间，市场不乏结构性机会，如出口贸易、房地产政策、苹果AI手机等；但受消费数据疲软（包括白酒、乳制品、OTC药房），和美国大选方面的影响，市场整体信心依然不足，机会难以持续。最终，市场在6月出现了系统性回调，上证综指跌回3000点下方。

 我认为，房地产最近几年的调整，对居民资产和全社会经济动能均有较为明显的影响，进而影响到居民的消费意愿和能力。当前，我国的经济结构正处于积极的调整中。

面对复杂多变的社会经济环境，市场需要时间观察、等待、消化、理解。期间，市场资金风格趋于保守防御，红利板块及大市值板块获得市场青睐。

观点趋同、筹码集中，以及推高的估值，在一定程度上引发市场调整。但随着房地产政策的落地及时间消化，房地产或许能在今年内走出阴霾，结束本轮调整，为市场带来潜在机会。

我认为目前重仓火电和军工，代表红利和成长的组合，攻防兼备。下半年，我将继续关注以下方面的投资机会：

（1）火电：随着煤炭价格的回落，火电部门已在2023年2-3季度实现扭亏为盈。2024 年，随着煤炭价格的进一步回落，火电利润趋势性向好。上半年，火电板块凭借自身“业绩趋势向上、高分红比例”的特征，获得市场认可，股价涨幅较大，为万家颐和等产品贡献了正收益。截止6月末，全国25省火电企业煤炭总库存处于历史高位，港口煤炭库存也同样在历史高位。我相信，进入盛夏，火电成本将保持相对稳定，火电板块业绩的确定性增强，稳定的业绩和高分红为行业估值的进一步提升提供了基本面支持。

（2）军工：上半年，军工行业订单有一定程度恢复，但尚未恢复到理想状态，这导致军工行业在经历2-3月反弹后，很快便回落了。我认为目前军工订单仍处于恢复初期，市场信心不足，股价难免有所波动；但随着行业进一步复苏，有望获得市场的青睐。目前行业的状态，可比照3年前的特高压行业，在全球地缘局势的宏观背景下，对军工需求的稳定增长是可以期待的。我相信军工板块将突破现有格局，展现出稳健向上的发展态势。

（3）光伏行业：经历了过去两年的调整，目前光伏行业整体预期较低，估值普遍在10 倍以内。我认为风物长宜放眼量，目前或许是配置光伏行业的较好时机。

$万家颐和灵活配置混合A(OTCFUND|519198)$

$万家颐和灵活配置混合C(OTCFUND|016620)$

$万家颐远均衡一年持有混合发起A(OTCFUND|016166)$

$万家颐远均衡一年持有混合发起C(OTCFUND|016167)$

$万家颐德一年持有期混合A(OTCFUND|018242)$

$万家颐德一年持有期混合C(OTCFUND|018243)$