年初至今，红利资产表现令人惊喜，再度成为市场的焦点领域。

红利逆势狂飙！

7月24日，虽然市场集体下行，但红利板块多只巨头却逆势走高；其中银行股表现突出，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行股价再创新高。

当前市场环境促使投资者寻求稳定收益的资产，高股息股票因其持续的分红回报而成为首选。随着上证指数的下跌，市场避险情绪升高，投资者更倾向于投资于银行和红利等板块，这些板块在市场动荡时展现出较强的稳定性。

宏观经济政策的适度宽松为高股息板块提供了支持。6月经济数据显示需求不足和地产市场偏弱，暗示政策可能需要进一步放松。此外，下半年降息的可能性和短期无风险利率的有限上升对A股的影响，为高股息资产提供了相对的吸引力。

国际政治因素，尤其是美国大选的临近，可能对市场情绪产生影响，而高股息板块因其安全边际成为投资者的避风港。从股息率与国债收益率的利差来看，高股息资产在债券市场波动时是长线资金的重要配置方向，显示出其在当前市场条件下的吸引力。

长期还有机会吗？

近期红利风格的股票市场表现突出，这是多方面因素的共同影响。

首先，随着中国经济体从发展中向成熟阶段转型，部分上市公司面临成长性瓶颈，同时，上市公司的ROE回归到合理均值，导致投资者的预期回报率降低。然而，A股市场中的优质个股，凭借长期发展积累，展现出了稳定分红的潜力，加之国家政策的支持，这些公司具备了吸引投资者的优势。

其次，借鉴海外经验，随着经济体的成熟，资本的稀缺性降低，无风险利率水平下降。对于具有类债属性的红利低波动资产，即使分红水平保持不变，贴现率的降低也会推高这类资产的股价。当前的国际和国内利率环境预示着以分红定价的红利低波动资产仍有股价上升的空间。

6月以来，红利资产与科技类资产的走势呈现出相反趋势。科技成长股受到国内科特估叙事和美国降息预期的推动，短期内吸引了更多资金和市场情绪。然而，红利资产在近期的股价回调中，股息率反而得到提升，为长期投资者提供了更好的布局时机。

展望未来，随着预期的兑现、国内经济的逐步复苏以及海外不确定性的存在，红利资产及其相关的中特估概念更可能受益于政策鼓励、机构偏好以及投资者对稳健配置的追求。

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