感谢大家点进这篇文章~我是专注海外投资的基金经理赵启元。

上周后半周以来，美股科技整体回调。本周三美股抛售加剧，纳指下跌3.6%，创下自2022年10月以来最大单日跌幅。看评论区里大家的情绪大多比较低迷，我非常理解大家的心情，短期波动本就难熬，更别说这种较为剧烈的跌幅，很难保持冷静。

但我想说，没有市场能够一直上涨，在前期持续走高后进入良性回调，这样的市场才是比较健康的市场。7月中，美股科技冲至新高，纳指年内累计上涨超20%，且行情走势持续向上。其实回过头来看，今年美股在持续冲高期间，不时也有良性回调阶段，时长一般在一周左右，降幅约2-5%，调整结束后美股继续上攻。

那么，为什么今年美股能够持续在回调之后，又继续上攻？

美股持续向上的背后原因，是分子端科技行业业绩持续超预期、产业层面不断传消息利好、分母端降息长期趋势较为明确。美股宏观背景+基本面长期变化有限下，美股阶段调整更多是短期冲高+消息验证等待期部分投资者先获利了结，之后再等待数据落地验证。

说到这，小伙伴们要问了：现在美股的宏观背景和基本面变了吗？

当前分子端看，特斯拉和谷歌母公司Alphabet披露的财报，其中一些不及预期的方面引发市场担忧整体经济，龙头出现调整。综合看，部分公司传统业务增速略弱引发市场担忧，但新兴板块长期基本面向上趋势不减，预计行情可能更多为良性回调，等待后续数据验证。

当前分母端看，降息预期仍然明确，长期流动性改善同样利好美股科技向上。7月中CPI数据公布后，市场降息预期抬升，当前预期9月开始降息、年内降息2次，10Y美债中枢稳定在4.2%，整体预期已较为稳固。向后展望，美国中期景气+通胀下降趋势仍然明确，后续分母端预期长期受益于流动性改善。

总结来说，美股长期基本面向上趋势坚挺，流动性预期持续改善，中期回调后美股科技预期继续向上。分子端看，美股科技产业消息持续传利好，AI方面景气预期趋势向上，整体长期向上趋势不减。分母端看，降息预期长期抬升、短期已在企稳，后续流动性改善预计持续利好分母端特别高弹性的美股科技。长期分子端+分母端向上，美股科技配置价值仍然凸显。

$华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)A(OTCFUND|017436)$、$华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017437)$是一只聚焦于纳斯达克科技龙头的主动管理基金。从去年3月成立以来，我们就持续看好AI板块算力，因而将更多的权重赋予了能够在这次AI浪潮中受益的公司。我们认为，这会是获取超越纳斯达克100的超额收益来源。

最后我想说，任何市场的短期波动都是难免的，如果中长期看好AI板块或者美股科技板块，那么对于短期的涨跌不必过于忧虑，可以适当将持有时间拉长，多给我们一点耐心和信心，一起静待风雨后的阳光！

观点更新时间：2024.7.26

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数据来源：Wind、华宝基金，截至2024.7.24；基金定期报告，截至2024.6.30。文中所涉个股内容仅作举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。

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